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总第3000期总结

核心内容概述

本报告总结了2018年1月29日的港股及美股市场动态，分析了主要行业和公司的表现，包括内银股的强势表现、凤凰新媒体、好未来、国泰君安国际和维达国际等公司的投资评级与展望，以及美股公司特斯拉、京东和苹果的最新动态。

大市分析

概述

• 港股快速重拾升势，恒指创历史新高，达33224点。
• 内银股是推动大市上涨的主力，H股平均涨幅超过4%，远高于A股不足1%的涨幅。
• 港股整体处于强势，但美元波动性加剧可能对港股造成高位震动。
• 恒指短期支持位在32650点。

市场表现

• 恒指收盘报33154点，上升1.53%。
• 国指收盘报13724点，上升2.5%。
• 港股主板成交金额达1799亿元，沽空金额161亿元，沽空比例为8.95%。
• 升跌股数比为1036:703，日内涨幅超过10%的股票有32只，跌幅超过10%的股票有10只。

公司研究

凤凰新媒体（FENG）

• 评级：买入
• 目标价：9.61美元（+42.39%）
• 市值：4.84亿美元
• 已发行股本：71.73百万ADS
• 主要观点：
  • 公司拥有多个媒体平台，与一点资讯形成互补。
  • 一点资讯若成功并表，将带来收入和估值提升。
  • 信息流广告市场增长强劲，预计2019年达1543亿元，CAGR为63%。
  • 预计未来三年净利润CAGR为37.18%。
  • 公司具备内容和流量优势，有望进一步增长。

好未来（TAL）

• 评级：买入
• 目标价：40.18美元（+19.70%）
• 市值：168.1亿美元
• 已发行股本：4.95亿ADS
• 主要观点：
  • Q3业绩超出市场预期，净收入达4.33亿美元，同比增长66.3%。
  • 教学点扩容放缓，但学生人次保持高增长。
  • 核心业务ASP下滑，但影响有限。
  • 在线业务收入同比增长175%，预计高增速将持续。
  • 2018年预计收入CAGR为52.1%，Non-GAAP净利润CAGR为55%。
  • 根据DCF法，目标价为40.18美元，对应2018年约86.9倍市盈率。

国泰君安国际（1788）

• 评级：买入
• 目标价：4.01港元（+32.3%）
• 市值：212.0亿港元
• 已发行股本：70.06亿股
• 主要观点：
  • 公司配股集资约20亿港元，用于业务发展。
  • 市场情绪向好，资本配置增加有助于各业务条线快速发展。
  • 纽约证券交易所上市，H股表现优于A股。
  • 预计2018年业务收入增长，目标价对应2018年约2.6倍P/B。

维达国际（3331）

• 评级：买入
• 目标价：17.33港元（+15.5%）
• 市值：179亿港元
• 已发行股本：11.94亿股
• 主要观点：
  • 2017年收入增长11.9%，但受木浆价格上涨影响，净利润下跌5.0%。
  • 纸巾业务收入增长8.8%，个人护理业务增长26.8%。
  • 电商收入占比提升至21%，毛利率下降2.0个百分点。
  • 2018年毛利率仍有压力，但管理层有能力控制成本。
  • 2018年预计资本开支为12-20亿元，提升市场占有率。

公司评论

星巴克（SBUX）

• 评级：未评级
• 股价：57.99美元
• 市值：825亿美元
• 主要观点：
  • 2018财年第一财季净收入61亿美元，同比增长6%。
  • 中国地区销售额增长30%，成为增长新引擎。
  • 全球门店销售额增长2%，中国及亚太地区增长9%。
  • 会员数量增长11%，达到1420万人。
  • 美洲地区净收入增长7%，欧洲、中东和非洲地区净收入增长8%。
  • 营业利润下降，主要由于运营去杠杆策略。

美股每日资讯

特斯拉（TSLA）

• 事件：计划2月6日进行“猎鹰重型”火箭首次飞行，将一辆特斯拉送上天。
• 意义：火箭可将54吨有效载荷送入轨道，是自“土星5号”以来运载能力最强。
• 潜在影响：可能提升品牌形象，带动科技产品销售。

京东（JD）

• 事件：与工商银行合作，利用金融科技能力推动业务发展。
• 合作意义：工商银行看中京东金融的创新能力，双方合作将加速金融科技创新。
• 京东金融特点：95%业务智能化，拥有强大技术团队。

苹果（AAPL）

• 事件：美国版权部门要求提高音乐人收入分成比例至15.1%。
• 影响：对Spotify、苹果等流媒体公司提出更高版税要求。
• 当前情况：苹果第一财季净收入61亿美元，同比增长6%，盈利22.5亿美元，增长199.31%。

公司估值与评级表（部分）

关键信息与主要观点

• 港股表现：内银股持续领涨，H股涨幅显著高于A股，市场情绪向好。
• 凤凰新媒体：通过内容与算法结合，一点资讯并表有望带来收入和估值提升。
• 好未来：Q3业绩超预期，学生人次保持高增长，线上业务增速强劲。
• 国泰君安国际：配股集资20亿港元，支持业务发展，目标价提升。
• 维达国际：2017年收入增长良好，但受木浆价格影响净利润下降，2018年预计毛利率仍承压。
• 美股动态：星巴克中国增长显著，特斯拉火箭计划提升品牌价值，苹果面临版税调整。
• 市场风险：需关注政策、原材料价格波动、汇率变化及新业务表现。

总结

本报告全面分析了港股和美股市场的主要动向与公司表现，强调内银股的强势及凤凰新媒体、好未来、国泰君安国际和维达国际等公司的投资机会。同时，指出星巴克、特斯拉和苹果的最新动态，为投资者提供重要的市场参考信息。