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应流股份（603308.SH）2025年半年报点评：主业突破与订单增长显著

核心业务持续突破，业绩稳健增长

在2025年上半年，公司实现了营业收入13.84亿元，同比增长9.11%，归母净利润1.88亿元，同比增长23.91%，扣非净利润1.87亿元，同比增长25.6%。公司“两机”业务表现突出，燃气轮机多型号取得突破性进展，成功通过国家“两机专项”验收并批量交付。此外，航空发动机领域市场份额领先，与罗罗等企业签署了供货协议。

公司还积极拓展核能新材料领域，完成了中子吸收材料与复合屏蔽材料的技术突破。

行业景气提升，订单增长迅猛

随着核电政策进一步推进，行业整体景气度提升，公司订单储备充足，2025年上半年新签订单超过20亿元，同比增长超35%，远高于利润增速。在手订单再创历史新高，为持续增长提供了强大动力。

公司正通过产业链延展和技术升级，构建完整的高端装备制造体系，逐步成为全球“两机”产业链的重要参与者。

盈利预测与评级

基于谨慎原则，分析师预测公司2025-2027年归母净利润将分别达到3.92亿、4.74亿和5.65亿元，同比增长率分别为37.03%、21.17%和19.02%。对应的EPS分别为0.58元、0.70元和0.83元，市盈率（PE）预计分别为47.7倍、39.4倍和33.1倍。

与纽威股份、中核科技等可比公司相比，应流股份当前估值处于较高水平，但考虑到其航空发动机业务的持续突破和低空经济相关的新机遇，分析师认为公司具备一定的估值支撑，维持“增持”评级。

风险提示

公司面临的主要风险包括主业毛利率波动、核电及两机订单的政策与实施不确定性、应收账款持续积累，以及地缘政治等外部因素变化可能带来的影响。

此外，数据引用可能存在风险，公司提醒投资者理性参考。