20150727-申万宏源-煤炭行业周报_产业链供求基本平衡_煤价如期盘整_11页_908kb

2015年7月煤炭行业周报总结

核心内容

2015年7月27日发布的煤炭行业周报指出，国内煤炭市场整体处于企稳盘整状态。产业链上下游供需基本平衡，煤价维持震荡格局，短期内难以改变煤炭行业整体衰落的趋势。报告重点分析了动力煤、炼焦煤、喷吹煤及无烟煤的价格走势，同时涉及国际油价与煤价比值变化、煤炭库存转移、电厂煤炭消耗及海运费波动等方面。

主要观点

• 煤价走势：国内上游煤价整体企稳，港口煤价在需求疲弱和产地减产影响下盘整；国内炼焦煤、喷吹煤因下游钢铁、化肥行业低迷，成交清淡。
• 国际煤价：国际三港煤价指数走势分歧，受国际油价下跌影响，煤价承压，但因前期大跌，存在反弹可能。
• 油煤价比值：国际油价下跌，导致油煤价比值走低，国内煤价受国际油价影响也有所承压。
• 库存转移：煤炭库存从秦皇岛向广州等下游港口转移，锚地船舶数量增加，反映北煤南运恢复。
• 电厂需求：六大电厂日均耗煤上升，但库存和可用天数下降，显示煤炭需求依然低迷。
• 海运费波动：国内主要航线海运费环比下跌，而澳洲-中国航线海运费略有上涨。

关键信息

1. 煤价盘整企稳

• 国内动力煤：港口煤价企稳，环渤海动力煤价格指数报收417元/吨，保持稳定。
• 国内炼焦煤：山西、河北、山东、安徽、贵州等地炼焦煤价格保持平稳，成交清淡。
• 国内喷吹煤：阳泉和长治喷吹煤车板含税价环比持平。
• 国内无烟煤：阳泉、晋城无烟煤价格企稳，下游需求疲弱。
• 国际煤价：澳大利亚BJ动力煤价格指数上涨，南非、欧洲三港煤价走势分歧。

2. 国内外油煤价比值变化

• 布伦特原油现货价格下跌至54.56美元/桶，跌幅4.45%。
• 按热值统一为吨标准煤后，国际油价与国际煤价比值为3.59，环比下降0.23点；国际油价与国内煤价比值为3.33，环比下降0.15点。

3. 煤炭库存转移

• 秦皇岛港：煤炭调出量上升，库存下降至685.5万吨，环比下降1.6%。
• 广州港：煤炭库存上升至244万吨，环比增长13%。
• 煤炭流向：受台风影响消除，北煤南运恢复，煤炭库存向下游转移。

4. 电厂煤炭消耗情况

• 六大电厂日均耗煤环比上升3.6万吨至63.66万吨，升幅5.99%。
• 库存环比下降23.59万吨至1285.71万吨，存煤可用天数下降至20.2天。
• 尽管煤炭日耗量上升，但整体需求低迷，预计夏季动力煤市场将出现“旺季不旺”局面。

5. 海运费走势

• 国内主要航线：平均海运费环比下跌1.13元/吨至26.55元/吨，跌幅4.07%。
• 澳洲-中国航线：煤炭海运费环比上涨0.123美元/吨至5.8美元/吨。
• 市场状态：台风影响消除后，国内航运市场恢复供大于求，海运费继续下跌。

投资建议

• 白马型品种：分析师相对看好阳泉煤业、兖州煤业、潞安环能等白马型品种，认为其在当前市场环境下更具投资价值。
• 评级体系：采用相对评级，买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%～20%）、中性（相对市场表现在-5%～+5%之间波动）。

公司信息

• 证券分析师：刘晓宁，联系方式：liuxn@swsresearch.com
• 联系人：孟祥文，电话：(8621)23297410，邮箱：mengxw@swsresearch.com
• 机构信息：上海申银万国证券研究所有限公司，隶属于申万宏源证券有限公司，地址：上海市南京东路99号，网站：http://www.swsresearch.com

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 客户应自主作出投资决策并承担投资风险。
• 本报告版权属于申银万国证券研究所，未经书面授权不得复制、分发或用于其他用途。