20180305-广发证券-商业贸易行业_从2018年两会看零售产业发展风向标_12页_1mb

商业贸易行业总结

核心内容

2018年两会期间，零售行业成为政策关注的热点，主要聚焦于大众消费升级和互联网与新零售两大主题。政策层面通过提高个税起征点、调整最低工资、支持电商扶贫、推动数字中国建设、加强人工智能发展等举措，为零售行业注入了新的活力，旨在提升消费品质，实现“美好生活”的目标。

同时，互联网企业如阿里、腾讯、京东、小米等持续推动新零售模式的创新，强调“人、货、场”的重构，通过数据支持、技术赋能和供应链优化，提升线下零售效率。这种融合全渠道、数据化运营的模式，正在重塑零售行业的竞争格局。

主要观点

1. 制造型零售崛起

• 小米的“新零售”模式成功验证了传统线下渠道效率提升的潜力，其融合互联网基因、全渠道整合与数据化运营的策略，推动了零售业的转型升级。
• 小米高性价比爆款策略反映了新一代消费者对品质的重视，因此，具备后端供应链资源的“制造型零售”公司将成为未来发展的重点。

2. 年度策略关键词

• 可选消费：年轻女性用户增长带动三四线城市珠宝消费升级，重点关注莱绅通灵和老凤祥。
• 电商产业链：作为增速最快的细分领域，重点关注南极电商和苏宁云商。
• 线下渠道整合：强调超市和百货的整合逻辑，推荐关注永辉超市、天虹股份、王府井和重庆百货。

关键信息

重点推荐组合

风险提示

• 经济下滑和房价高企可能导致终端需求疲软。
• 资金、技术、人才瓶颈可能影响全渠道整合协同效果。
• 租金成本上涨和电商分流对实体零售造成压力。

行业数据与趋势

2018年零售行业热点提案

• 刘强东：推动电商精准扶贫。
• 马化腾：支持数字中国建设，防范互联网金融风险。
• 张近东：倡导绿色包装，打破数据壁垒。
• 董明珠：建议提高个税起征点。
• 李彦宏：鼓励人工智能开放平台。

2017-2018年部分零售企业财务表现

行业动态

• 天猫国际春节进口消费增长近20倍，90后贡献70%，主要城市为上海、北京、杭州、成都、重庆。
• 珠海保税区跨境电商增长显著，1月货值同比增长131.2%，设立专项资金支持跨境电商发展。
• 京东与沈阳签署战略合作协议，布局智慧物流、农村电商、无人科技等。
• 网易考拉与韩国品牌合作，定制符合中国消费者需求的高品质商品。
• 苏宁推出新版智能货柜，实现最快10秒完成购物，提升用户体验。
• 盒马推出家庭救急服务，30分钟必达，覆盖超过240万用户。

投资评级说明

分析师团队

• 洪涛：首席分析师，浙江大学金融学硕士，2010年从事商贸零售研究，2017年获得水晶球分析师第一名。
• 林伟强：资深分析师，上海财经大学金融学硕士，2015年加入广发证券，多次获得新财富批零行业第四名。
• 叶群：资深分析师，上海财经大学经济学硕士，2016年加入广发证券，2017年获得水晶球分析师第一名。
• 高峰、贾雨朦：广发证券发展研究中心联系人。

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