20230810-国元证券-百诚医药-301096.SZ-2023半年度报告点评_新签订单保持高速增长_看好全年业绩_3页_1mb

总结

• 公司业绩强劲增长：2023年上半年实现收入42亿元，同比增长725%，主要受益于“技术转化+受托开发+权益分成”经营模式的强化和业务规模扩大；归母净利润12亿元，同比增长405%；扣非归母净利润12亿元，同比增长617%；第二季度收入和净利润也呈现高速增长。

• 财务数据分析：毛利润率为66.7%，同比提升10个百分点；收入增速高于成本增速；销售费用率有所收窄，但管理费用率因股权激励摊销而大幅增加24个百分点；研发费用率保持高位，但绝对值增长显著，影响扣非净利率略有下滑。

• 研发与技术进展：公司拥有大量研发项目，并完成47项技术转化；赛默制药的CDMO服务订单快速增长，毛利率高；截至6月末，订单充足，达63亿元，保障未来业绩增长。

• 投资建议：维持“买入”评级，预测2023-2025年营业收入分别为90亿、125亿、166亿元，净利润增速分别为488%、355%、317%。

• 风险提示：面临核心人才流失、技术泄密和竞争加剧等风险，可能影响产能和业绩。