20230811-财通证券-百诚医药-301096.SZ-新签订单增速亮眼_上半年业绩延续高增长_4页_851kb

公司百诚医药（301096）在2023年8月9日发布的半年业绩报告显示，2023年上半年实现营业收入424亿元，同比增长72.53%，归母净利润和扣非归母净利润分别增长40.51%和61.69%。第二季度收入和利润增速略有提升，但因政府补助减少影响。

新签订单金额约63亿元，同比增长56.3%，保持高速增长。预计明后年订单将继续扩展。

分板块收入结构中，研发成果转化成为公司第一大收入来源，占比达44.86%，增速达175%。其他板块如药学研究、临床服务、CDMO等也呈现强劲增长。

公司积极布局中药研究，研发团队增加至50余人，中药订单有望增长。赛默GMP厂房产能逐步释放，包括多种剂型生产线，助力CDMO业务快速扩张。

投资建议维持“增持”评级，预计2023-2025年营业收入分别为880亿元、1246亿元和1691亿元，归母净利润分别为275亿元、375亿元和500亿元，对应PE分别为24.76倍、18.16倍和13.63倍。

主要风险包括CDMO产能需求不及预期、行业竞争加剧、监管政策变化和药物研发失败风险。