20230430-东吴证券-百诚医药-301096.SZ-2023一季报点评_业绩略超预期_长期增长动能强_3页_433kb

百诚医药2023年第一季度业绩略超预期，收入增长680%至161亿元，净利润和扣非净利润分别增长796%和1154%。公司持续加强研发投入，2022年研发费用率高达273%（同比增长57个百分点），项目储备充足，包括115项注册申报和71个研产项目技术转化，推动长期增长动能。

CDMO业务通过赛默产能扩展（180亩土地，10万平方米设施）初见成效，为承接更多订单奠定基础。盈利预测维持2023-2025年归母净利润286亿、392亿、516亿元，对应PE估值25倍、18倍、14倍。公司业务管线保持高增速，我们维持“买入”评级。

风险包括药物研发失败、市场竞争加剧和政策变化等因素，可能导致业绩波动。