2023-09-22-港交所-华新水泥_2023年中期报告_144页_2mb

[華新水泥2023年中期報告核心分析]

行業與業務概況

水泥行業具有高度週期性，2023年上半年受中國經濟復甦和固定資產投資增長影響，水泥需求恢復乏力。國內水泥產量創新低，價格下滑、成本壓力大，行業利潤承壓。公司則通過一體化發展和海外佈局（如Oman Cement收購），推動新型建材和環保業務，實現非水泥業務高速增長。

財務表現摘要

• 收入與利潤：上半年營業收入158.32億元，增長10.02%；但淨利潤僅11.93億元，下降24.85%，主因水泥業務量價齊跌，EBITDA貢獻由非水泥業務（占比50%+）補足。
• 業務結構：水泥（收入占比62%）受需求疲軟影響，骨料及混凝土業務銷售額同比增長超100%，成為業績支撐。

關鍵問題與策略

1. 需求與成本壓力：國內水泥需求恢復有限（房地產投資下降），儘管海外銷量增長，但國內價格和產量均下滑，拖累整體表現。
2. 碳減排與綠色轉型：積極使用替代燃料，熟料單位能耗下降，推動可持續發展。
3. 一體化佈局：擴大骨料、混凝土等一體化業務，並通過數字化項目支持海外和區域發展。

分部業績亮點

• 海外與非水泥業務：Oman Cement收購增強海外收入，骨料和混凝土業務EBITDA貢獻超50%。
• 淨資産回報：母公司分部（HSSE）收入增長27%，淨利潤翻倍，展現子公司投資成效。

財務風險：短期借款規模大，匯率風險（美元、阿曼裏yal）可控。

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### [財務摘要關鍵數據]
- **淨利潤**：11.93億元 vs. 15.48億元（前年同期），降幅24.85%。
- **營業收入**：158.32億元，增長10.02%。
- **海外影響**：Oman Cement收購（59.58%）增強區域業務，非洲和中東市場貢獻增長。