> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花月报总结（2026/06/05） ## 核心内容 本报告分析了2026年棉花市场的整体情况，涵盖政策、供需、价格走势及市场参与者行为等多个方面。核心信息包括政策补贴未带来预期利好、国内市场供需变化、国际棉花产量和出口情况、价差走势及纺纱、织布企业开机率等。 --- ## 主要观点 1. **政策利好未兑现** - 2026-2028年新疆棉花补贴目标价格和补贴产量维持不变，政策对市场未形成实质性推动。 - 国内下游纺纱厂和织布厂开机率同比变化不大，处于历史同期中等偏低水平，价格缺乏利好支撑。 2. **全球棉花供需情况** - USDA 5月月报首次对2026/27年度全球棉花产量进行预测，预计全球产量将减少143万吨至2527万吨，库销比下调5.28个百分点至59.04%。 - 美国产量减少13万吨至290万吨，巴西产量减少43万吨至381万吨，印度产量增加4万吨至523万吨，中国产量减少50万吨至729万吨。 - 全球棉花库存消费比在2026年5月为63.00%，处于历史较高水平，显示供需偏宽松。 3. **国内市场表现** - 国内棉花进口量在2026年1-4月累计73万吨，同比增加33万吨，进口量有所上升。 - 国内棉花供需在2026年5月呈现小幅缺口，但整体仍处于供需平衡状态。 - 国内棉纱进口量在2026年1-4月累计增加，但增速放缓，市场趋于稳定。 --- ## 关键信息 ### 国内市场 - **棉花加工公检数量**：2026年1月到5月逐步增加，显示市场活跃度提升。 - **新疆籽棉收购价**：2026年5月维持在6.0元/公斤，价格稳定。 - **纺纱厂开机率**：2026年5月为76%，同比略有提升，但整体仍低于历史平均水平。 - **织布厂开机率**：2026年5月为42%，同比有所波动，但维持在中等水平。 - **全国棉花销售进度**：销售进度呈现季节性波动，整体处于正常范围。 ### 国际市场 - **美国棉花出口**：2026年5月对中国出口0.57万吨，当前年度累计出口13.39万吨，同比减少3.55万吨。 - **巴西棉花收割率**：截至2026年5月29日，巴西2025/26年度棉花收割率仅为0.4%，较前一周和去年同期显著下降，显示巴西棉花种植进展缓慢。 - **全球棉花种植面积**：2026年5月种植面积为29.2千公顷，较去年同期有所减少。 - **全球棉花单产**：2026年5月单产为865千克/公顷，同比略有下降，但保持相对稳定。 ### 价差走势 - **中国棉花价格指数**：2026年5月价格指数为17,500元/吨，较2025年同期有所上涨。 - **郑棉主力合约基差**：2026年5月基差为1,400元/吨，较前期有所波动，显示市场预期偏弱。 - **1%关税内外价差**：2026年5月内外价差为1,500元/吨，显示国内棉花价格仍略高于国际市场。 - **郑棉9-1价差**：2026年5月价差为-300元/吨，显示短期市场偏弱。 - **郑棉1-5价差**：2026年5月价差为-300元/吨，市场趋势不明朗。 - **浙江-新疆价差**：2026年5月价差为350元/吨，显示浙江棉花价格略高于新疆。 - **美棉12-3合约价差**：2026年5月价差为-1.0美分/磅，显示美国棉花市场偏弱。 - **美棉7-12合约价差**：2026年5月价差为-6.0美分/磅，市场趋势下行。 - **美国-巴西价差**：2026年5月价差为-0.5美分/磅，巴西棉花价格略低于美国。 - **FCindexM1%-CotlookA指数**：2026年5月内外价差为1,500元/吨，显示国内棉花价格优势。 --- ## 交易策略建议 | 策略类型 | 操作建议 | 盈亏比 | 推荐周期 | 核心驱动逻辑 | 推荐等级 | |----------|----------|--------|----------|--------------|----------| | 单边 | 观望为主 | - | 短线 | 价格缺乏利好支撑，供需偏弱 | 1-2级 | --- ## 市场展望 - **政策方面**：补贴政策未能有效提振市场，政策利好落空。 - **供需方面**：全球棉花产量预计减少，但库存消费比仍偏高，市场供需偏宽松。 - **价格方面**：国内棉花价格略高于国际，但下游企业开机率未明显提升，价格缺乏支撑。 - **价差方面**：国内外价差和不同合约价差波动较大，市场趋势尚不明朗，建议以观望为主。 --- ## 总结 2026年棉花市场在政策利好未能兑现、全球供需偏宽松及国内价格支撑不足的背景下，整体呈现观望态势。尽管国内棉花进口量有所增加，但下游企业开机率未明显提升，市场缺乏明确上涨动力。国际市场方面，美国和巴西产量减少，但巴西种植进展缓慢，可能对全球供应产生一定影响。价差走势波动较大，建议投资者保持谨慎，以观望为主。