20260605-五矿期货-尿素月报_止盈观望维持_36页_3mb

尿素月报总结

核心内容概述

本报告为2026年6月5日发布的尿素月报，主要分析尿素市场的供给、需求、利润、库存及期现市场情况，并结合图表数据给出当前市场观点。

01 月度评估

• 核心变量分析：
  • 供给：开工率维持高位，预计二季度仍以保供为主；印度需求较好，但出口窗口关闭，出口预期减弱。
  • 需求：下游需求短期提振已过，需求端整体偏弱。
  • 库存：港口库存边际影响较小，厂库库存短期下游采购谨慎。
  • 成本：煤炭价格略微走强，短期内外价差缩窄受限；油气方面地缘边际有所缓解。
• 上轮观点：止盈观望。
• 本轮观点：止盈观望。

02 期现市场

• 基差季节性：
  • 图3展示了尿素基差季节性变化，2023年、2024年、2025年及2026年的基差数据趋势显示，2026年基差整体偏弱。
• 现货价格：
  • 图4显示山东尿素现货市场价格，2026年价格相对稳定。
• 主次价差：
  • 图5展示尿素主次价差，2026年价差维持在50元/吨左右，表明市场结构未发生显著变化。
• 持仓量：
  • 图7显示尿素主连持仓量，2026年6月5日持仓量为1700手。
• 成交量：
  • 图8显示尿素主连成交量，2026年6月5日成交量为1760手。
• 加权持仓量与成交量：
  • 图9和图10分别展示尿素加权持仓量与成交量，数据趋势显示市场活跃度较低。

03 利润和库存

• 固定床利润：
  • 图11显示固定床利润在2026年有所回升，但整体仍处于低位。
• 气头生产利润：
  • 图13显示气头生产利润在2026年逐步恢复，但仍低于2023年水平。
• 企业库存：
  • 图14显示尿素企业库存在2026年6月5日为1835万吨，较前期有所下降。
• 港口库存：
  • 图15显示尿素港口库存在2026年6月5日为15万吨，整体维持稳定。
• 仓单与有效预报：
  • 图17显示尿素仓单与有效预报合计在2026年6月5日为13,000张，表明市场流动性有所改善。
• 出口数量：
  • 图18显示尿素出口数量在2026年5月17日为35万吨，出口预期较弱。

04 供给端

• 样本企业日产量：
  • 图19显示尿素样本企业日产量在2026年1月至5月间有所波动，整体维持在较低水平。
• 开工率：
  • 图21显示尿素开工率在2026年6月5日为58%，较2025年有所回升。
• 装置检修损失量：
  • 图23显示装置检修损失量在2026年6月5日为28万吨，表明供给端受到一定影响。
• 气头开工率：
  • 图22显示气头开工率在2026年6月5日为80%，较2025年有所回升。

05 需求端

• 预收订单：
  • 图24显示主产区企业预收订单天数在2026年6月5日为6天，表明需求端较为谨慎。

06 期权相关

• 未提供具体分析内容，但整体市场观点偏向观望。

07 产业结构图

• 图17和图18展示了尿素市场的库存与出口情况，显示市场整体供应相对稳定，但需求端仍偏弱。

关键信息总结

• 市场观点：当前尿素市场建议止盈观望。
• 供给端：开工率维持高位，但出口预期减弱，装置检修损失量有所下降。
• 需求端：下游需求短期提振已过，采购谨慎，预收订单天数较少。
• 成本端：煤炭价格略有上升，但油气成本边际有所缓解。
• 库存情况：企业库存和港口库存均维持在较低水平，市场流动性有所改善。
• 期现市场：基差整体偏弱，现货价格稳定，成交量和持仓量均偏低。

结论

尿素市场在2026年6月5日整体处于止盈观望状态，供给端保持高位但出口预期减弱，需求端较为疲软，库存维持低位，成本端略有波动。市场参与者应保持谨慎，关注后续需求变化及成本波动对价格的影响。