20230429-国联证券-三一重能-688349.SH-市场份额持续提升_双海战略加速推进_3页_364kb

• 公司2022年营收1232.5亿元，同比增2089%，净利润164.8亿元，同比增278%，出货量45GW，同比增长41%，市场份额升至91%，排名第五。
• 出货结构优化，3XMW以上风机营收占比提升至58.12%，毛利率23.55%，盈利能力领先行业。
• 双海战略推进，2022年海外订单实现突破，2023年成功发布9MW海上风机，进军海风领域。
• 2023年Q1营收下降237%，净利润降197%，但订单充足，预计出货量高增。
• 2023-2025年收入预计分别为1801/2578/3635亿元，增速46%/43%/41%，PE为20/15/11倍，目标价4596元，维持“买入”评级。
• 风险包括装机需求下降、原材料波动和市场竞争加剧。

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