20240831-东方证券-上声电子-688533.SH-汽车电子产品收入增长_持续开拓新能源客户_5页_374kb

上声电子（688533.SH）中报业绩表现亮眼，收入和利润双双超预期。上半年营业收入1238亿元，同比增长285%，归母净利润112亿元，增幅高达566%，扣非归母净利润89亿元，同比增长224%。二季度营业收入641亿元，同比增长253%，环比增长72%，扣非归母净利润47亿元，同比增长47%，环比增长113%。

毛利率小幅提升，达24.8%，现金流大幅改善，经营活动现金流净额268亿元，同比增长757%。核心产品全线增长，扬声器、功放和AVAS业务分别实现营收942亿元、207亿元和59亿元，同比增长202%、582%和624%。公司积极拓展新能源客户，服务于赛力斯、蔚来、理想、比亚迪等知名车企。

产能扩张有序推进，合肥募投项目进展顺利，预计年内试产；海外工厂在捷克和墨西哥进行自动化改造，目标是应对逆全球化并降本增效。分析师调整2024-2026年EPS预测至1.53、2.01、2.59元，维持买入评级，目标价32.13元；市盈率预计21倍，但存在车载扬声器、功放和AVAS业务配套量低于预期，以及原材料价格波动等风险。

整体来看，公司业绩稳健，未来增长潜力大，但需关注外部环境变化。