建材行业Q2暨4月投资策略_莫愁前路无知己_柳暗花明又逢君_14页_1mb

建材行业Q2暨4月投资策略总结

核心内容

建材行业在2018年Q2表现出较为坚实的基本面，尽管市场对中长期需求存在担忧，但行业短期表现仍较为乐观。本报告强调行业进入新均衡状态，即供给侧受政策限制，集中度较高，需求侧相对平稳即可维持行业良性运行。

主要观点

• 行业基本面稳健：水泥价格自3月初触底反弹，连续6周上涨，全国高标水泥平均价格达421.8元/吨，处于历史高位。玻璃价格亦维持高位，库存处于低位，整体供需格局向好。
• 需求端表现良好：房地产投资保持增长，尽管增速有所放缓，但整体仍处于可控范围。同时，保障性住房投资力度加大，对行业形成支撑。
• PPP清理不影响总量增长：虽然PPP项目有所退库，但整体仍保持稳健增长，且清理旨在提高项目质量，实现“有质量的增长”。
• 市场情绪偏悲观：尽管二季度基本面坚实，但市场对三四季度表现担忧，需关注企业核心竞争力及长期价值。
• 投资建议：推荐关注具备核心竞争力、区域发展潜力及长期分红能力的龙头企业，如北新建材、中国巨石、海螺水泥等；同时可关注小市值股票，如再生科技、长海股份等。

关键信息

行业现状

• 水泥价格：全国高标水泥平均价格达421.8元/吨，处于历史高位，库存水平偏低，去库存速度超预期。
• 玻璃价格：全国主要城市浮法玻璃现货均价81.67元/重箱，库存可控且处于历史低位。
• 房地产数据：1-2月商品房销售面积同比增长4.1%，销售额增长15.3%，房屋新开工面积增长2.9%，房地产开发投资完成额增长9.9%。

政策背景

• 中美贸易战：虽与建材行业无直接关系，但市场担忧其对宏观经济的间接影响。
• 房地产调控：政策趋严，但房地产投资尚可，保障性住房投资力度加大。
• PPP清理：2017年11月财政部发布92号文，对PPP项目进行清理，但总量仍保持增长，旨在实现“有质量的增长”。
• 去杠杆政策：地方政府和企业需控制杠杆水平，推动基建投资稳健增长。

一季报表现

• 业绩增长：2018年一季报中，多数公司实现盈利增长，预增、略增、续盈、扭亏的公司占比达68%。
• 盈利指标：水泥煤炭价格差、玻璃-纯碱重油价格差均处于较高水平，显示行业盈利能力较强。

投资建议

• 推荐股票：北新建材、中国巨石、海螺水泥、信义玻璃、旗滨集团、中国联塑、东方雨虹、伟星新材。
• 小市值股票：再生科技、长海股份、丰林集团、三棵树、祁连山。
• 投资评级：整体为“超配”，预计行业指数表现优于市场指数10%以上。

风险提示

• 需求端出现超预期下滑。
• 供给侧限制政策松动，导致供给超预期。
• 环保执行力度放松。

投资评级说明

总结

建材行业在2018年Q2表现出较强的盈利能力与基本面稳定性，尽管市场对中长期需求存在担忧，但行业整体仍具备增长潜力。建议投资者关注具备核心竞争力和区域增长潜力的企业，逢低布局，长期持有。同时，需警惕宏观经济下行、供给侧政策松动及环保力度放松等风险。