20210402-长安期货-股指期货月报_经济回归高质新常态_资金面紧平衡为主线_期指或区间震荡_17页_1mb

2021年4月股指期货市场分析总结

核心内容概述

2021年4月，中国股市及股指期货市场预计将以区间震荡为主。市场整体呈现经济回归高质量发展新常态与资金面紧平衡的双重主线，政策与资金面的逐步收紧将导致市场难以继续大幅回调，但结构性行情或成为主基调。

主要观点

• 市场回调原因：3月股指延续回调，主要受内外因素影响。

  • 外因：10年期美债收益率创一年新高，美元指数反弹，导致资金外流压力增大；中美阿拉斯加会谈未达预期，市场担忧中美关系，压制风险偏好。
  • 内因：两会前市场提前定价政策利好，资金抱团板块估值过高，叠加财政及货币政策逐步收紧，引发机构抱团股回调，指数下跌修复估值。

• 4月市场展望：

  • 经历回调后，资金抱团板块估值有所修复，但政策与资金面的紧平衡仍将持续。
  • 市场风险偏好偏中性，两市成交额与融资余额预计以区间震荡为主。
  • 海外疫情反复但整体可控，美债收益率及美元指数仍具上行空间，可能继续造成资金外流压力，但A股配置价值未减，北向资金或呈现净流入与净流出交替。
  • 央行将继续执行“稳货币、控杠杆、政策不急转弯”的操作目标，DR007或维持中枢震荡。

• 股指期货走势预测：

  • IF及IH主力合约：上涨或小幅走低概率较大。
  • IC主力合约：下跌或小幅走高概率较大。
  • 综合来看，4月股指期货或止跌企稳，以区间震荡为主，操作上建议采用高抛低吸策略，注意止盈止损与风险控制。

关键信息

一、行情回顾与数据表现

• 3月股指延续回调，上证指数一度测试3300点支撑。
• 三大期指月线级别跌破5日均线，主力合约终结月线3连阳。
• 沪深300、上证50、中证500股指期货主力连续合约分别下跌5.6%、6.19%、1.31%，上证指数下跌1.91%。

二、资金面分析

• 3月两市成交额及融资余额回落，资金外流压力及机构抱团股调整压制市场风险偏好。
• 北向资金在美债收益率上升及美元反弹背景下出现净流出。
• 4月资金面或维持紧平衡，DR007延续中枢震荡。

三、政策面分析

• 两会提出高质量发展导向，强调创新驱动与结构优化。
• 财政政策缓慢退坡，货币政策延续“温和”正常化。
• 2021年财政赤字率3.2%，赤字规模3.57万亿元，同比增加。
• 社融与M2增速回升，显示经济基本面稳健，但货币政策“不急转弯”基调不变。

四、宏观经济表现

• CPI：2月同比下跌0.2%，核心CPI温和反弹，预计全年温和上涨。
• PPI：同比上涨1.7%，环比涨幅收窄，但输入性通胀仍存，预计3-5月继续快速上行。
• 经济数据：1-2月工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额等指标均表现良好，显示经济持续复苏。
• 固定资产投资：两年平均增长1.7%，高技术产业及社会领域投资加快。
• 进出口：1-2月同比增长32.2%，出口增长50.1%，显示外部需求改善。

五、风险因素

• 国内疫情反弹与海外疫情恶化。
• 资金外流压力持续。
• 外围市场波动向国内市场传导。
• 国内货币政策进一步趋紧。
• 中美关系不确定性及其他地缘政治风险。

操作建议

• 4月股指期货以区间震荡为主，建议采用高抛低吸策略。
• 注意止盈止损，防范市场波动带来的风险。
• 关注政策导向与资金面变化，灵活调整投资策略。

总结

2021年4月，A股市场将在经济高质量发展与资金面紧平衡的背景下，呈现结构性行情。虽然市场前期回调压力较大，但估值修复与政策支持或将推动股指期货止跌企稳，以区间震荡为主。投资者应关注政策动向、资金流向及外部环境变化，谨慎操作，控制风险。