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政策紧平衡及经济回归高质常态仍是主线，期指或震荡偏弱

核心内容总结

本文由长安期货有限公司发布，分析了当前A股市场及股指期货的走势，指出政策紧平衡及经济回归中速高质新常态仍是主线，股指期货或呈现震荡偏弱趋势。重点从行情回顾、影响因素、风险因素及行情展望四个方面展开。

主要观点

1. 市场走势

   • 上周A股市场在政策利好及碳中和炒作下一度反弹，但受美联储维持宽松政策、中美会谈未达预期等影响，最终大幅杀跌。
   • IF及IH主力合约跌幅均超3.5%，上证指数周内下跌1.40%，沪深300下跌3.50%，中证500下跌0.74%。

2. 政策面分析

   • 国内政策维持紧平衡，碳中和、绿色金融成为政策支持重点。
   • 证监会强调注册制改革，IPO审核趋严，市场风险偏好或难大幅提升。
   • 央行表示货币政策空间仍存，但当前仍保持紧平衡，通过地量续作释放资金面信号，未来或根据月末、季末调整投放节奏。

3. 资金面情况

   • 内资保持谨慎，市场成交金额及融资余额延续震荡回落。
   • 外资虽有净流入，但规模较小，主要为结构性配置，仍相对谨慎。
   • DR007维持高位震荡，市场资金利率偏高。

4. 经济数据表现

   • 1-2月经济数据总体向好，工业、服务业、消费、投资均呈现恢复性增长。
   • 消费市场复苏不均衡，餐饮消费仍受疫情影响，但升级类商品增速较快。
   • 制造业投资恢复缓慢，受企业信心和外部环境影响较大。
   • 出口增长显著，贸易结构改善，民营企业出口占比提升。

5. 行情展望

   • 绿色金融和碳中和板块仍为市场热点，政策支持或将延续。
   • A股市场整体风险偏好难以大幅提升，内资仍保持谨慎。
   • 股指期货或震荡偏弱，操作上建议偏空短差或逢高沽空，注意止盈止损和风险控制。

关键信息

一、行情回顾与基差分析

• 行情回顾：上周股指震荡走弱，受政策利好与外部因素影响，市场一度反弹，但最终因中美关系担忧与美债收益率上升而大幅下跌。
• 基差分析：
  • 沪深300与IF主连基差均值为20.25，本周收跌或小涨概率较大。
  • 上证50与IH主连基差均值为7.12，本周收涨或小跌概率较大。
  • 中证500与IC主连基差均值为26.30，本周收跌或小涨概率较大。
• 持仓与成交量：受移仓换月影响，上周五持仓及成交量明显反弹，但整体仍维持低位。

二、影响因素分析

（一）资金面

• 内资保持谨慎，市场成交与融资余额震荡回落。
• 外资小幅净流入，但规模有限，结构性配置为主。
• DR007维持高位震荡，市场资金利率偏高。

（二）政策面

• 中央财经委员会第九次会议强调碳达峰、碳中和目标，推动绿色金融发展。
• 证监会强调注册制改革，IPO审核趋严，市场风险偏好受限。
• 央行表态货币政策空间仍存，但当前仍维持紧平衡。

（三）宏观经济数据

• 工业生产两年平均增长8.1%，服务业增长6.8%，消费与投资均呈现恢复性增长。
• 出口增长显著，贸易结构持续优化，民营企业出口占比提升。
• 制造业投资恢复缓慢，受疫情与外部环境影响。

三、风险因素

• 国内外疫苗接种与疫情防控形势向好，可能对市场情绪产生积极影响。
• 欧元区及美国3月PMI数据好于预期，可能带动外围市场上涨，向A股传导。
• 中美关系不确定性仍存在，可能对市场构成压力。

结论与建议

• 本周股指期货或震荡偏弱，建议操作上以偏空短差或逢高沽空为主。
• 注意止盈止损，同时密切关注风险因素。
• 绿色金融与碳中和板块或持续受到政策支持，成为结构性机会。

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