20210709-天风证券-安踏体育-02020.HK-主品牌发布五年战略目标_清晰目标指引未来高质量成长_2页_361kb

报告摘要

安踏体育（02020）五年战略目标与24个月赢领计划总结

核心内容

安踏体育发布了未来5年的战略目标及24个月的“赢领计划LEAD TO WIN”，旨在推动品牌高质量成长，提升市场占有率与品牌影响力。

五年战略目标

品牌流水复合增长：未来5年，安踏品牌流水年复合增长率目标为18%-25%。
线上销售增长：线上年复合增长目标超过30%，2025年线上销售占比预计达到40%。
城市布局：一至三线城市流水占比将超过50%，购物中心店数翻倍。
市场份额提升：总体市场份额增加3到5个百分点。

24个月赢领计划

赢领计划聚焦八大领域，推动品牌全面升级：

专业为本，助力中国体育
- 持续为中国国家队提供比赛装备，提升品牌专业研发能力。
整合全球科技研发力量
- 未来5年投入超40亿元完善全球研发体系，提升高阶商品占比，增强市场地位。
商品为王，核心品类突破
- 跑步品类年销量从2000万双增至4000万双；篮球品类年销量从600万双增至1200万双；女子品类流水规模接近200亿。
聚焦双奥战役
- 借势2020年东京奥运会和2022年北京冬奥会，推出“爱运动中国有安踏”品牌概念，开发“冠军系列”产品，重点布局一二线城市主流商圈。
赢领Z世代
- 开辟Z世代喜爱的新兴运动赛道，与王一博、谷爱凌等具有影响力的运动偶像合作；培育年轻化设计师平台；联合KOL在社交媒体与Z世代互动。
加速DTC升级和数字化变革
- 未来24个月DTC门店店效提升超40%，DTC流水占比达70%；投入超4亿元强化数字化能力建设，2025年有效会员数量翻倍至1.2亿，会员贡献率70%，复购率40%；私域流量系统升级，2025年流水占比提升至20%以上；商品5个月售罄率提升至75%。
巩固儿童市场领导地位
- 聚焦跑步、户外、足球、篮球四大场景，强化儿童专属运动科技研发；优化渠道结构，保持店效高增长；线上业务占比到2025年超40%；市场份额大幅提升。
推动可持续发展
- 未在文档中详细展开，但作为战略的一部分，需关注其在环保与社会责任方面的举措。

主要观点

安踏品牌通过“专业为本”与“品牌向上”两大核心策略，提升自身在运动科技研发、品牌影响力和市场规模方面的竞争力。
重点发展线上渠道，提升数字化运营能力，以满足Z世代消费者的需求。
借助奥运赛事提升品牌高度，强化高端产品线与门店布局。
儿童市场作为重要增长点，将通过场景化产品和渠道优化进一步巩固领导地位。
DTC模式与私域流量建设是未来增长的关键，目标是实现更高的会员贡献率与复购率。

关键信息

财务预测：
- 2021~2023年营收分别为440.90亿、526.59亿、612.92亿元。
- 2021~2023年归母净利润分别为78.80亿、97.59亿、114.73亿元。
- EPS分别为2.92元、3.61元、4.24元。
- PE分别为49倍、40倍、33倍。
投资评级：
- 6个月评级：买入（维持评级）
- 当前价格：173.5港元
- 目标价格：未提供
风险提示：
- 收入不及预期
- 市场竞争激烈
- 核心高管流失