20150809-光大证券-纺织和服装_行业周报-上半年纺织服装出口额同比降2.9__14页_1mb

上半年纺织服装行业总结

核心内容概览

• 行业表现：2015年上半年，我国规模以上纺织企业工业增加值同比增长6.8%，其中纺织业增长7.1%，服装服饰行业增长5.1%，化学纤维行业增长12.0%。行业主营业务收入同比增长5.4%，利润总额增长9.4%。
• 出口情况：纺织品服装出口总额为1319亿美元，同比下降2.9%。对欧洲和日本出口分别下降13.6%和12.5%。
• 投资增长：1-6月，纺织行业固定资产投资完成额同比增长15.4%，新开工项目同比增长11.0%。

主要观点

行业趋势

• 行业整体运行平稳，但出口额下降，显示外需疲软。
• 投资方面有所回升，反映行业对未来发展的信心。
• 服装零售额在重点企业中增长3.7%，表明内需市场仍有潜力。

企业动态

• 奥康国际与斯凯奇战略合作，计划在未来5年在中国开设约1000家斯凯奇店铺，推动奥康在运动体育领域的发展。
• 卡宾服饰上半年业绩逆市增长，电商业务增长9倍，公司通过代销模式和概念店提升业绩。
• H&M计划扩张COS品牌，以抢占高端市场，预计全年业绩增长16%。
• Zara母公司Inditex市值突破1000亿欧元，成为全球仅有的80家千亿美元企业之一，显示其强大的市场影响力。

公司表现

• 阿迪达斯上半年净收入增长5%，中国市场表现强劲，计划收购健身应用开发商Runtastic，以增强其在移动应用领域的竞争力。
• 优衣库与迪士尼深度合作，推出多款合作商品，计划在上海开设全球最大店，并在其他市场推广。
• 朗姿股份、美邦服饰、华孚色纺等上市公司在2015年中报中表现不一，部分公司盈利增长，部分则面临下滑。

关键信息

行业数据

• 328级棉现货：13156元/吨，周涨跌幅0.14%。
• 美棉CotlookA：71.55美分/磅，周涨跌幅0.92%。
• 粘胶短纤：13220元/吨，周涨跌幅0.15%。
• 涤纶短纤：6980元/吨，周涨跌幅-0.05%。
• 长绒棉：27650元/吨，周涨跌幅-0.18%。
• 内外棉价差：-406元/吨，周涨跌幅-17.81%。

股票表现

• 一周涨跌幅：纺织服装板块上涨2.77%，其中纺织板块上涨6.17%，服装板块上涨0.70%。
• 涨幅前五名：众和股份（60.82%）、汉麻产业（23.00%）、深纺织A（20.20%）、棒杰股份（15.02%）、卡奴迪路（12.81%）。
• 跌幅前五名：贵人鸟（-9.88%）、探路者（-9.16%）、奥康国际（-7.41%）、雅戈尔（-6.68%）、美尔雅（-4.06%）。

重点公司动态

• 华升股份：15中报净利-157.72万元。
• 华孚色纺：股权激励计划价格和数量调整，15中报净利增59.93%。
• 蓝鼎控股：重大资产重组获证监会审核通过，复牌。
• 九牧王：全资子公司拟发起设立不低于5.1亿元新文化产业基金，承诺出资2.5亿元。
• 华斯股份：控股股东增持100万股，终止募投项目，补充流动资金。
• 凤竹纺织：拟筹划员工持股计划，停牌。
• 雅戈尔：增资浙商保险，成为第二大股东。
• 奥康国际：与广州凯捷商业签订战略合作框架协议。
• 朗姿股份：拟不超过1亿元回购股份。
• 红豆股份：以5.17元/股定增募集7.83亿元。
• 贵人鸟：发布15年第一期员工持股计划草案，净利增6.32%。
• 搜于特：筹划定增事项，停牌。
• 新洋丰：15中报净利增43.59%。
• 健盛集团：15中报净利增51.93%。

重点上市公司2014年半年报

• 朗姿股份：收入6.18亿元，同比降9.73%，净利润0.97亿元，同比降34.84%。
• 美邦服饰：收入29.94亿元，同比降19.90%，净利润1.79亿元，同比降19.61%。
• 森马服饰：收入29.32亿元，同比增7.59%，净利润3.44亿元，同比增20.97%。
• 搜于特：收入5.68亿元，同比降32.71%，净利润0.74亿元，同比降42.88%。
• 希努尔：收入4.68亿元，同比降24.75%，净利润-0.19亿元，同比降135.26%。
• 海澜之家：收入56.83亿元，同比增727.70%，净利润12.28亿元，同比增1423.18%。
• 报喜鸟：收入9.99亿元，同比降3.73%，净利润0.67亿元，同比降18.01%。
• 七匹狼：收入10.23亿元，同比降28.07%，净利润1.51亿元，同比降41.02%。
• 卡奴迪路：收入3.65亿元，同比降2.50%，净利润0.20亿元，同比降76.69%。
• 九牧王：收入9.71亿元，同比降16.56%，净利润2.18亿元，同比降24.80%。
• 富安娜：收入8.54亿元，同比增4.06%，净利润1.58亿元，同比增15.80%。
• 梦洁家纺：收入7.15亿元，同比增8.45%，净利润0.53亿元，同比增12.15%。
• 罗莱家纺：收入11.12亿元，同比增3.17%，净利润1.57亿元，同比增14.78%。
• 探路者：收入6.22亿元，同比增21.10%，净利润1.23亿元，同比增26.93%。
• 鲁泰A：收入31.14亿元，同比增1.76%，净利润4.77亿元，同比增14.59%。
• 奥康国际：收入14.51亿元，同比降2.75%，净利润1.58亿元，同比降25.67%。
• 华孚色纺：收入36.47亿元，同比增10.07%，净利润1.42亿元，同比增22.63%。
• 贵人鸟：收入9.95亿元，同比降19.04%，净利润1.64亿元，同比降5.77%。
• 嘉欣丝绸：收入9.73亿元，同比增5.98%，净利润0.41亿元，同比增1.51%。
• 江苏旷达：收入8.19亿元，同比增30.39%，净利润0.85亿元，同比增27.29%。
• 浔兴股份：收入5.40亿元，同比增10.08%，净利润0.53亿元，同比增41.32%。
• 华斯股份：收入3.76亿元，同比增29.14%，净利润0.45亿元，同比增11.44%。

行业评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件。

估值方法的局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

行业新闻动态

• 阿迪达斯上半年净收入上涨5%，中国市场表现强劲，计划收购健身应用开发商Runtastic。
• 优衣库与迪士尼深度合作，将在上海开设全球最大店，并推出多款合作商品。
• 卡宾服饰上半年业绩逆市增长，电商业务增长9倍，通过代销模式和概念店提升业绩。
• H&M计划扩张COS品牌，以抢占高端市场，预计全年业绩增长16%。
• Zara母公司Inditex市值突破1000亿欧元，成为全球仅有的80家千亿美元企业之一。

重点公司盈利预测及估值

• 朗姿股份：EPS预测为0.61元（2014）、0.67元（2015）、0.77元（2016），PE分别为72、65、57。
• 美邦服饰：EPS预测为0.06元（2014）、0.06元（2015）、0.08元（2016），PE分别为159、145、113。
• 森马服饰：EPS预测为0.82元（2014）、1.03元（2015）、1.30元（2016），PE分别为29、23、18。
• 搜于特：EPS预测为0.12元（2014）、0.23元（2015）、0.27元（2016），PE分别为159、81、70。
• 海澜之家：EPS预测为0.53元（2014）、0.71元（2015）、0.89元（2016），PE分别为29、22、17。
• 报喜鸟：EPS预测为0.11元（2014）、0.17元（2015）、0.21元（2016），PE分别为71、46、39。
• 七匹狼：EPS预测为0.38元（2014）、0.40元（2015）、0.44元（2016），PE分别为38、36、33。
• 卡奴迪路：EPS预测为0.07元（2014）、0.11元（2015）、0.14元（2016），PE分别为334、227、185。
• 九牧王：EPS预测为0.61元（2014）、0.70元（2015）、0.80元（2016），PE分别为31、27、23。
• 富安娜：EPS预测为0.44元（2014）、0.47元（2015）、0.52元（2016），PE分别为28、26、24。
• 梦洁家纺：EPS预测为0.22元（2014）、0.26元（2015）、0.30元（2016），PE分别为41、35、30。
• 罗莱家纺：EPS预测为0.57元（2014）、0.65元（2015）、0.76元（2016），PE分别为32、28、24。
• 探路者：EPS预测为0.57元（2014）、0.61元（2015）、0.73元（2016），PE分别为45、43、35。
• 鲁泰A：EPS预测为1.00元（2014）、1.05元（2015）、1.18元（2016），PE分别为14、13、12。
• 奥康国际：EPS预测为0.64元（2014）、0.95元（2015）、1.04元（2016），PE分别为45、31、28。
• 华孚色纺：EPS预测为0.20元（2014）、0.24元（2015）、0.28元（2016），PE分别为55、47、39。
• 贵人鸟：EPS预测为0.51元（2014）、0.59元（2015）、0.69元（2016），PE分别为69、59、51。
• 嘉欣丝绸：EPS预测为0.15元（2014）、0.22元（2015）、0.26元（2016），PE分别为64、43、37。
• 江苏旷达：EPS预测为0.25元（2014）、0.37元（2015）、0.55元（2016），PE分别为50、34、23。
• 浔兴股份：EPS预测为0.25元（2014）、0.30元（2015）、0.33元（2016），PE分别为56、47、43。
• 华斯股份：EPS预测为0.27元（2014）、0.14元（2015）、0.25元（2016），PE分别为56、108、61。

分析师声明

• 负责准备本报告的所有研究分析师或工作人员保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。
• 分析师报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。
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分析师介绍

• 李婕，东华大学博士，拥有10多年从业经验，曾获新财富纺织服装行业最佳分析师称号。

特别声明

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