20130724-中投证券-中投证券债券市场每日信息_13页_1mb

报告摘要

债券市场总结

核心内容

本报告汇总了近期国内与国外的经济金融资讯、债券市场动态及投资评级相关信息，旨在为债券投资人提供全面的市场分析和决策参考。

主要观点

国内资讯

稳投资稳增长
各地召开经济形势分析会，强调通过稳投资来稳增长，中央财政未推出大规模刺激政策，但地方仍具备加大投资的潜力。
保险定价利率市场化改革
保险业定价利率市场化方案即将落地，初期可能仅放开传统险种的定价利率，长期有助于提升保险行业竞争力。
铁路建设持续推进
中国铁路建设仍在稳步推进，尤其是重点项目的资金保障。渤海海峡跨海通道和铁路产业投资基金方案预计在9月上报国务院。
财政透明度问题
中国市级财政透明度总体偏低，仅有少数城市达到较高水平，透明度与政治环境和治理能力密切相关。
银行间资金紧张
央行对资金紧张状况保持冷淡态度，未采取积极的流动性宽松措施，主要因资金面紧张和政策导向。
产能过剩行业融资限制传闻
传闻称央行禁止向十大产能过剩行业放贷，但央行否认该文件存在，认为此为谣言，且与利率市场化方向不符。
经济增速底线
中国政府将7%视为可容忍的经济增速底线，以确保全面建成小康社会目标的实现。
航运业不景气影响造船行业
航运业低迷导致造船首付比例大幅下降，国有造船企业受益于融资优势，市场份额显著上升。
消费税改革预期增强
消费税改革可能即将启动，重点在于将部分消费税从生产环节转移至零售环节，并划归地方，以弥补“营改增”带来的地方财政缺口。

海外资讯

英国能源基建投资计划
英国政府计划在2020年前投资1100亿英镑用于能源基建，旨在促进清洁能源发展和创造就业。
日本经济持续复苏迹象
日本政府连续第三个月上调经济评估，认为经济存在自我持续性复苏迹象，但尚未全面进入良性循环。
澳大利亚货币政策面临挑战
澳大利亚央行的传统降息政策可能已接近极限，未来可能考虑其他政策工具，如购买海外债券。
美国房地产市场承压
6月份美国二手房销量意外下降，主要受市场存量减少和按揭利率上升影响，房地产复苏步伐放缓。
GMO：债券面临“死亡”风险
GMO认为，未来7年内债券收益率将非常低，甚至为负，投资者可能面临流动性陷阱，持有国债更多是出于多元化和保险目的。

关键信息

国内重点数据：
- 2013年上半年铁路固定资产投资为2159.31亿元，同比增长21.5%。
- 保险定价利率市场化方案基本敲定，可能近期推出。
- 289个城市财政透明度总体偏低，仅有少数城市达到良好披露水平。
- 中国央行未采取积极的流动性宽松措施，维持政策导向。
- 中国媒体称政府将7%视为经济增速底线。
- 造船首付比例降至2%，国有造船企业占新订单的74%。
- 消费税改革可能将部分税种从生产环节转至零售环节，划归地方。
国外重点数据：
- 英国计划投资1100亿英镑用于能源基建，提升可再生能源占比至30%以上。
- 日本经济出现持续复苏迹象，但尚未全面进入良性循环。
- 澳大利亚央行面临降息政策极限，可能需考虑其他工具。
- 美国6月二手房销量下降1.2%，市场存量降至2001年以来最低。
- GMO指出债券收益率将长期处于低位，投资者可能面临流动性陷阱。

新券发行与市场动态

发行预案：
- 中粮集团、中国北车、中国五矿、中国铁路总公司等计划在7月24日或30日发行短融或企业债。
- 发行量从10亿到200亿不等，期限从0.2年到10年不等，主体评级多为AAA。
市场活跃个券：
- 银行间市场最活跃个券包括国债、金融债、企业债和中短期票据。
- 交易所市场活跃个券涵盖公司债、企业债和可转债。