20240626-华鑫证券-豪迈科技-002595.SZ-公司动态研究报告_轮胎模具受益高景气_数控机床有望开启第二成长曲线_5页_277kb

豪迈科技（002595SZ）投资分析报告摘要

投资评级： 买入（首次覆盖）

核心要点：

1. 轮胎模具受益行业高景气：

   • 半钢胎开工率已升至历史高位。
   • 轮胎高景气度将推动模具需求，豪迈科技模具市占率超30%。
   • 当前订单饱满，业绩增长确定性高。

2. 数控机床业务快速增长，开启第二增长曲线：

   • 2023年数控机床收入达308亿元，同比增长111%。
   • 产品体系完善，但因研发投入高，毛利率与净利率尚低。
   • 随收入规模扩大，未来毛利率有望提升。

3. 海外市场扩张提升盈利：

   • 2023年海外收入331亿元，同比增长94%，占比升至46%。
   • 海外毛利率（44%）高于国内（19%），扩张潜力大。
   • 墨西哥工厂产能逐步释放，支持海外布局。

财务预测：

• 预测2024-2026年收入分别为822、940、1066亿元，增速显著。
• 归母净利润预计达185、211、239亿元。
• EPS预测分别为2.32元、2.64元、2.99元。
• 当前PE为16-12倍，估值逐步下移。

盈利驱动因素： 轮胎模具订单释放、数控机床规模效应、海外产能扩张。

主要风险： 经济下行、汇率波动、市场竞争格局变化等。

注：数据基于华鑫证券研究，具体内容详见完整报告。