20230114-华安期货-油脂油料周报_节前油脂购销清淡_缺乏上行动力_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本报告为2023年1月14日发布的油脂油料市场周报，内容涵盖豆油、棕榈油、菜油的市场走势分析，以及下周关注的市场数据、行业资讯、现货与基差情况、库存变化、历史波动率、价差情况和油粕比等关键信息。整体来看，节前油脂市场购销清淡，缺乏上涨动力，走势偏弱。

主要观点

豆油走势

• 受USDA下调美豆及阿根廷产量影响，CBOT大豆受到支撑。
• 阿根廷旱情持续，机构普遍下调产量预估，市场关注点集中在减幅上。
• 国内油厂开机率较高，但油脂需求疲软，预计豆油走势偏弱。
• 当前豆油现货基差有所上涨，但整体市场情绪偏空。

棕榈油走势

• 马来西亚林吉特走强及出口骤降，抑制棕榈油上涨动力。
• 国内棕榈油库存有所回落，交易清淡，基差低位徘徊。
• 周内棕榈油价格区域间价差走扩，华南地区表现偏弱，华北、华东有所上涨。
• 临近春节，部分企业将停止开单，预计交易量有限。

菜油走势

• 传言中国将进口澳大利亚菜籽，导致进口菜籽供给预期转充裕。
• 菜油领跌油脂板块，短期走势偏弱。
• 虽然春节临近，油脂需求转淡，但国内菜油库存仍处于低位，不具备深跌基础。

关键信息

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：将影响大豆供需预期。
2. 马来西亚棕榈油出口、产量数据：关注供需变化对价格的影响。

行业资讯

• USDA 1月供需报告：
  • 美豆单产下修至49.5蒲/英亩，产量调降至42.76亿蒲，降幅主要集中在密苏里州、印第安纳州、伊利诺伊州和堪萨斯州。
  • 巴西大豆产量调增100万至1.53亿吨，阿根廷产量调降至4550万吨。
  • 中国大豆产量调增190万至2030万吨，压榨和进口预估分别调降。
  • 全球大豆库存调增至1.0352亿吨。
• NOAA预测：
  • 拉尼娜现象将在2-4月逐步过渡至中性，北半球春季中性的概率为82%。
• MPOB数据：
  • 马来西亚12月底棕榈油库存219万吨，环比下降4.09%。
  • 12月毛棕榈油产量162万吨，环比下降3.68%。
  • 12月棕榈油出口量147万吨，环比下降3.48%。

现货与基差

• 国内豆油现货主流报价区间为9240-9380元/吨，周内均价参考9300元/吨。
• 棕榈油价格区域间价差走扩，华南地区基差偏弱，华北、华东基差上涨。
• 本周国内重点油厂豆油散油成交总量25.81万吨，棕榈油成交量12450吨，周成交量有所增加。

库存情况

• 全国港口豆油库存56.05万吨，环比增加6.56%。
• 港口棕榈油商库存96.8万吨，环比下降5.56%。
• 下周华东、东北、广东市场油厂开机率将上升，部分企业有停机计划，预计油脂库存有望回落。

波动率分析

• 豆油1M历史波动率25.45%，场内05合约平值期权隐含波动率20%，与前一周持平。
• 棕榈油1M历史波动率30.64%，场内05合约平值期权隐含波动率30%，较前一周下降1个百分点。
• 近期波动率变化较小，建议投资者观望。

价差情况

• 节前油脂消费疲软，但阿根廷旱情和印尼B35计划对豆油、棕榈油有一定支撑。
• 菜油因四川、陕西竞价销售及进口澳菜籽传言，现货供应宽松预期明显，导致其领跌。
• 植物油价差短期内缺乏指引因素，建议观望。

油粕比

• 国内供应宽松，油厂保持高位开机，工厂累库加速。
• 需求疲软，中下游买兴不足，但前期库存较低，临近年关下周成交和提货或有改善。
• 短期油弱粕强格局将持续。

建议

• 豆油：走势偏弱，建议观望。
• 棕榈油：走势震荡，建议关注供需数据及汇率变动。
• 菜油：受供给预期影响，短期偏弱，但库存低位限制下跌空间，建议谨慎操作。
• 整体策略：节前市场交易清淡，建议投资者保持谨慎，关注下周关键数据和市场情绪变化。