20221113-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_涨电价提议反映火电压力_但恐难实现_16页_1mb

公用事业及环保产业行业研究总结

核心内容

本报告对公用事业及环保产业行业进行了深入分析，重点围绕电力板块、新能源发电、环保产业及碳市场等关键领域展开，旨在为投资者提供行业趋势和投资建议。

主要观点

1. 电价机制改革与火电压力

• 电价机制问题：当前电价机制存在煤电价格形成机制不到位、新能源绿色价值难以体现、输配电价定价机制待完善、系统调节成本疏导不足等问题。
• 电价调整建议：中电联建议将煤电基准价上调至0.4335元/千瓦时，较现行基准价提高14.1%。然而，考虑到宏观经济承压，全面上调火电电价的可能性较小。
• 火电企业困境：火电企业仍面临经营和保供的双重压力，尽管电价有所上浮，但煤价维持高位导致火电企业盈利承压。2022年前三季度火电行业营收增长21.8%，但归母净利润仍下降。
• 火电投资建议：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业，如国电电力、华能国际等。

2. 新能源发电趋势

• 新能源发展态势：光伏、陆风、海风等新能源发电已逐步走向平价上网，但补贴退坡导致抢装潮。尽管如此，新能源装机仍有望保持高增长。
• 新能源投资建议：建议关注新能源运营龙头三峡能源，以及在电力市场化改革背景下盈利提升的核电企业中国核电。

3. 环保产业动态

• 环保板块表现：本周环保板块上涨0.30%，环保设备板块涨幅最大（3.05%），固废治理板块跌幅最大（3.31%）。
• 环保政策支持：多地出台绿色发展政策，推动清洁能源高质量发展，提高发电效率，降低发电成本，促进与常规电力同等竞争。

4. 碳市场与能源价格

• 碳市场动态：全国碳市场碳排放配额（CEA）价格保持稳定，各地区交易量和均价差异较大。
• 能源价格跟踪：煤炭价格高位运行，天然气价格持续下跌，LNG到岸价环比下跌16.13%。

关键信息

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金公用事业及环保产业指数：2467
• 沪深300指数：3788
• 上证指数：3087
• 深证成指：11140
• 中小板综指：11913

2. 行业要闻

• 广西：发布《推动新型储能参与电力市场和调度运用工作方案》，推动独立储能参与中长期和现货市场。
• 浙江金华：发布绿色发展“十四五”规划，强调清洁能源高质量发展，推进“源网荷储”一体化项目。
• 青海：发布《青海省电力源网荷储一体化项目管理办法》，明确储能配置比例和调节能力要求。

3. 上市公司动态

• 股权质押：新疆火炬、洪通燃气等公司发布股权质押公告。
• 大股东减持：皖仪科技、德创环保、芯能科技等公司大股东减持股份。
• 限售股解禁：力合科技、盛剑环境、金达莱等公司未来3个月内将有部分限售股解禁。

投资建议

• 火电板块：关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业，如国电电力、华能国际。
• 新能源发电板块：关注新能源运营龙头三峡能源。
• 核电板块：关注核电龙头企业中国核电，受益于电力市场化改革和盈利提升。

风险提示

电力板块风险

• 新增装机容量不及预期
• 下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期
• 电力市场化进度不及预期
• 煤价维持高位影响火电企业盈利
• 补贴退坡影响新能源发电企业盈利

环保板块风险

• 环境治理政策释放不及预期

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上