20230910-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_容量政策不同视角下_火电受益逻辑_18页_1mb

市场表现
本周（9月4日至8日），上证综指上涨0.37%，创业板指下跌2.40%。公用事业板块上涨0.48%，但环保板块下跌1.59%，煤炭板块上涨2.38%。细分板块中，火电表现突出，上涨266%，而光伏和燃气跌幅较大。

煤电转型与辅助服务
煤电正从主要发电转向提供辅助服务以维持系统稳定性，伴随电力市场改革深化。启动容量电价机制可改善火电企业经营，尤其对利用小时数低的企业有更大弹性。建议关注豫能控股、华银电力等标的。火电利用小时数逐年下降，政策需确保煤电通过辅助服务补偿获取合理收益。

政策与动态

• 海口市碳达峰方案：推进气电项目建设，到2030年能源清洁转型基本实现。
• 广西发改委：取消特定类型电力项目的高可靠性供电费用。
• 贵州省数字化转型方案：推动能源行业智能升级，建设智慧园区。

投资建议

• 火电板块：关注华能国际（高质量资产）、宝新能源（灵活配煤）、浙能电力（保供任务）、皖能电力（装机规模）。
• 核电板块：推荐中国核电，受益于电力市场化改革。
• 新能源：龙源电力作为运行龙头。
• 环保：青达环保，焦点在火电灵活性改造。

风险提示

• 新增装机不及预期、电力需求下降、煤价高位、新能源补贴退坡。
• 环保行业需求受政策节奏影响大。

其他数据
煤炭、天然气和碳市场追踪：煤价、气价波动，碳排放配额上涨。