20211128-一德期货-_铁合金_周报_30页_3mb

报告摘要

本报告主要分析了2021年11月28日铁合金市场的行情及未来走势，涵盖锰硅与硅铁两大品种，重点分析了市场供需、成本变化、持仓情况、价差及基差等指标。同时，报告还提供了相关策略建议和基本面信息，以帮助投资者更好地把握市场动态。

供应与成本：
- 锰硅的供应缺口由电力紧缺和能耗双控政策驱动，但随着电力紧缺预期缓解和发电意愿增强，估值开始下杀。
- 广西主流电费为0.83元/度，焦炭现货下跌800元/吨，锰矿价格下跌3元/吨度，广西出厂即期成本在8700-8800元/吨。
- 内蒙大厂硅锰静态出厂成本集中在7500-7700元/吨，极限化工焦1800元/吨，锰矿半碳酸32元/吨，计算内蒙极限仓单成本在7300元/吨附近。
- 现货价格持续下跌，市场整体偏弱，但高成本合金厂尚未集中减产。
需求与政策影响：
- 全年粗钢减产4000万吨，11-12月月均粗钢需求约7200-7300万吨，对应硅锰月度需求约79-80万吨。
- 钢材需求弱化导致利润收缩，锰硅需求偏弱。
- 冬季环保监管和能耗政策可能是四季度的不确定性因素。
策略建议：
- 短期建议观望，关注环保和能耗政策变化，以及粗钢减产是否超预期。
- 合约选择为SM2201，方向偏弱，需注意突发政策影响。
重点关注指标：
- 广西、贵州等高成本地区减停产情况。
- 内蒙和宁夏地区冬季环保监管。
- 锰矿库存变化，预计中期将继续去库。

供应与成本：
- 硅铁供应偏紧，但整体利润尚可，生产积极性较高。
- 宁夏地区硅铁静态出厂成本约8000元/吨，极限兰炭出厂价格回到1000元/吨，电费0.55元/度，仓单成本约7300-7500元/吨。
- 现货价格持续下跌，市场整体偏弱。
需求与政策影响：
- 冬季环保监管和青海地区能耗政策可能成为四季度的不确定因素。
- 硅铁供需矛盾不突出，以估值驱动为主。
策略建议：
- 短期建议快进快出，注意高位波动率和波动幅度风险。
- 合约选择为SF2201，方向偏弱。
重点关注指标：
- 宁夏和内蒙开工率及产量。
- 硅铁供应宽松，关注高成本地区减产情况。
- 钢厂招标价格在9000元/吨左右，部分硅锰招标价格在8200-8500元/吨。

硅锰：
- 01合约基差数据：需参考万得及铁合金在线数据。
- 01-05合约价差反映市场预期，需关注价差变化。
- 交割利润显示卖方和买方的盈利情况，对市场走势有重要参考意义。
硅铁：
- 01合约基差数据：需参考万得及铁合金在线数据。
- 01-05合约价差显示市场供需关系。
- 交割利润同样反映市场参与者的盈利状况。

供需平衡表：
- 2021年锰硅全年需求减少4000万吨，理论值为螺纹吨钢消耗23KG硅锰，其余粗钢按7KG计算。
- 2021年硅铁全年需求减少4000万吨，螺纹按2.3KG、碳钢按3.48KG、不锈钢按16KG、金属镁按1.15吨、铸造按月需求4万吨计算。
供需差：
- 锰硅供需差在11月达到9.9万吨，12月预计为0。
- 硅铁供需差在11月为2.94万吨，12月预计为0.95万吨。
库存与价格走势：
- 全国港口现货库存614.2万吨，天津港库存430万吨。
- 锰矿价格持续下跌，但短期深跌空间有限，年底补库预期不明显。
- 天津港锰矿价格及国外锰矿报价显示市场对锰矿的需求疲软。

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