20220605-南华期货-黑色金属策略周报_预期修复但现实仍弱_震荡偏强运行_56页_2mb

黑色金属策略周报总结

核心内容

本报告分析了2022年6月第一周黑色金属市场的运行情况，涵盖螺纹钢、热卷和铁矿石三大品种的走势及策略建议，并结合产业要闻和周度核心数据进行综合评估。

各品种简述及策略

螺纹钢

• 观点：RB2210合约短期内震荡偏强运行。
• 逻辑：市场情绪恢复，供应端减产有限，库存从钢厂转移至贸易商，但总库存仍处于高位。
• 需求端：表需略增，但南方雨水季节影响工地需求，地产销售尚未企稳，未来用钢需求疲弱。
• 供应：产量增3.64万吨至297.62万吨，短流程开工率下降4.6%至31.03%，长流程开工率上升0.92%至60.55%。
• 库存：厂库大减23.69万吨至343.9万吨，社库微减1.16万吨至823.83万吨，总库存减少24.85万吨至1167.73万吨。
• 策略：不宜过度交易乐观预期，建议观望为主。高基差时考虑期现反套。

热轧卷板

• 观点：HC2210合约震荡偏强运行。
• 逻辑：市场信心恢复，热卷产量下降，国内汽车消费刺激政策预期增强。
• 供应：产量减1.52万吨至315.04万吨。
• 需求：表需增5.03万吨至313.57万吨。
• 库存：厂库略降至93.25万吨，社库略增至253.92万吨，总库存增1.47万吨至347.17万吨。
• 策略：建议观望，高基差时考虑期现反套。卷螺差可逢低做多。

铁矿石

• 观点：I2209合约震荡偏强运行，但不宜追高。
• 逻辑：铁矿处于基本面较强的季节，钢厂利润走低，铁水产量维持高位，港口库存持续去库。
• 供应：澳洲发运量增15万吨至2477.2万吨，北方到港量减少142.1万吨。
• 需求：疏港量增9.6万吨至294.95万吨，日均铁水产量增1.73万吨至242.61万吨。
• 库存：45港库存减少220万吨至13233.8万吨，钢厂进口矿库存减少129.97万吨至10719.18万吨。
• 策略：建议观望，利用期权工具进行风险管理较为划算。铁矿石价格可能突破阶段性前高，但短期追高性价比不高。

周度核心数据监控

螺纹钢

• 价格：主力期货收盘价4788元/吨，环比上涨283元，同比下跌135元。
• 基差：螺纹10合约基差42元/吨，热卷10合约基差1元/吨。
• 月间价差：螺纹10-01月差72元/吨，热卷10-01月差82元/吨。
• 利润：螺纹盘面利润129元/吨，热卷盘面利润51元/吨。
• 价差：卷螺差（期货）91元/吨，卷螺差（现货）50元/吨。

热卷

• 价格：主力期货收盘价4879元/吨，环比上涨247元，同比下跌136元。
• 成本：铁水成本3585元/吨，同比下跌348元。
• 利润：热卷钢厂利润213元/吨，环比上涨146元。

行业分析

钢材

• 供需情况：供应端减量有限，库存从钢厂向贸易商转移，但总库存仍偏高。
• 需求情况：表需略增，但南方雨水季节影响需求，地产销售未明显企稳。
• 库存变化：螺纹钢总库存减少24.85万吨至1167.73万吨，热卷总库存增加1.47万吨至347.17万吨。

铁矿石

• 供需情况：供应端澳洲发运量增加，但增量有限；需求端铁水产量维持高位，港口库存持续去库。
• 库存变化：45港库存减少220万吨至13233.8万吨，钢厂进口矿库存减少129.97万吨至10719.18万吨。
• 海运情况：BDI指数下降，运价有所回落。

产业要闻

1. 房地产市场：房企投资信心不足，百强房企1-4月拿地销售比创近五年新低。
2. 城投公司：托底拿地意愿减弱，城投拿地占比下降至33%。
3. 政策影响：房地产政策可能超预期收紧，影响下游需求。
4. 市场情绪：期权情绪指数为4（偏空），隐含波动率下降，风险偏好降低。

风险因素

• 地缘政治事件
• 房地产政策超预期收紧
• 限产政策大幅变化
• 铁矿调控超预期
• 基建稳增长需求不及预期
• 疫情反复
• 钢铁企业利润低，钢厂减产意愿不足

期权数据

• 隐含波动率：48.11%，较20日历史波动率（50.34%）下降。
• 期权情绪指数：4（偏空），显示市场看跌情绪。
• 期权成交量：看涨期权成交量63775，看跌期权成交量100886。
• 持仓量：看涨期权持仓量72750，看跌期权持仓量171415。

市场展望

• 螺纹钢：震荡偏强，短期内以观望为主。
• 热卷：震荡偏强，可关注卷螺差机会。
• 铁矿石：震荡偏强，但后期供应上升和需求减弱可能抑制上涨空间。

总结

本周黑色金属市场整体呈现震荡偏强态势，但实际需求疲软和库存压力限制了上涨空间。螺纹钢和热卷供应端减量有限，需求端受房地产销售和天气影响，整体偏弱。铁矿石受季节性因素和宏观预期修复影响，价格强势反弹，但后期可能受供应上升和需求减弱影响。建议投资者短期观望，关注期权工具进行风险管理，同时关注房地产政策和疫情变化带来的影响。