农业月报：猪价低位震荡，关注动保企业中报中的亮点-20210806-华创证券-21页_1mb

农业月报总结（2021年7月）

核心内容

2021年7月，农业板块整体表现低迷，生猪价格低位震荡，动保板块业绩增速放缓，但部分企业表现突出。行业基本面方面，生猪产能已基本恢复至疫情前水平，猪价有望在8月迎来季节性反弹。动保行业受生猪养殖亏损影响，销售增速有所放缓，但具备研产销一体化优势的企业仍具增长潜力。

主要观点

生猪板块

• 产能恢复：截至6月末，全国能繁母猪存栏和生猪存栏分别同比增长25.7%和29.2%，上半年生猪出栏量同比增长34.4%，三项数据均为近5年新高。
• 产能分布：四川、云南等8个省份的生猪存栏量已超非瘟前水平，湖南、广东等7个省份的存栏量达到正常年份的90%以上。湖南、广东的能繁母猪存栏量分别恢复至2017年的102.83%和114.67%，黑龙江更是达到近10年最高值。
• 猪价表现：7月全国外三元生猪均价为15.86元/公斤，月环比下降3.12%，同比下降57.59%。7月最后一周自繁自养生猪头均利润为-237.33元，外购仔猪养殖利润为-1326.34元。
• 行业趋势：养殖端亏损局面略有改善，但行业仍处于周期底部调整阶段。未来猪价反弹可能性较大，8月或迎来季节性上涨，建议关注养殖龙头企业的出栏增长和成本控制能力。

动保板块

• 行业表现：2季度动保企业因生猪养殖端亏损，销售增速有所放缓。但头部企业如普莱柯、生物股份等仍保持较高增速。
• 业绩亮点：普莱柯上半年猪用疫苗实现翻倍增长，其中圆支二联苗、圆环研单位疫苗等产品销售收入同比翻番，伪狂犬流行株灭火疫苗实现翻两番，显示其研发能力对业绩的有力支撑。
• 市场前景：随着猪价反弹，猪用疫苗需求有望修复。规模场仍是疫苗主要采购主体，未来3-5年猪用疫苗市场扩容将成为行业主要增长点。
• 推荐企业：重点关注生物股份、普莱柯、科前生物等具备核心疫苗品种、品质领先和渠道优势的动保龙头。

关键信息

行情回顾

• 2021年初至7月底，农林牧渔（申万）指数下跌20.91%，沪深300指数下跌7.68%，中小板指数上涨3.25%。
• 7月农林牧渔指数下跌14.25%，跑输大盘6.35个点。

估值情况

• 2021年7月30日，农业板块绝对PE和PB分别为17.96倍和2.96倍，低于历史均值（36.20倍和3.80倍）。
• 相对中小板PE和PB分别为0.68倍和0.92倍，相对沪深300 PE和PB分别为1.37倍和2.02倍。

初级农产品价格

• 玉米：7月30日现货价2780.98元/吨，月环比跌2.09%，同比涨18.3%。
• 小麦：现货价2557.78元/吨，月环比跌0.65%，同比涨8.3%。
• 大豆：现货价5170元/吨，月环比跌0.77%，同比涨19.7%。
• 豆粕：现货价3658.57元/吨，月环比涨4.26%，同比涨19.3%。

畜禽价格

• 生猪：7月31日均价15.86元/公斤，月环比跌3.12%，同比跌57.8%。
• 肉鸡苗：7月30日均价2.53元/羽，月环比涨112.61%，同比跌8.3%。
• 鸡产品：均价9.99元/公斤，月环比跌1.09%，同比涨5.2%。
• 白羽肉鸡：均价7.93元/公斤，环比跌0.13%，同比涨6.4%。
• 毛鸡养殖利润：-0.64元/羽，月环比涨72.77%，同比跌180%。

水产品价格

• 海参：威海批发价180元/公斤，月环比持平，同比涨18.4%。
• 鲍鱼：批发价96元/公斤，月环比持平，同比跌4%。
• 扇贝：批发价12元/公斤，月环比持平，同比涨20%。
• 鲫鱼：全国均价26.24元/公斤，月环比涨3.23%，同比涨21.4%。
• 草鱼：均价20.80元/公斤，月环比涨0.19%，同比涨42.7%。

行业动态

1. 农业农村部召开行政审批制度改革会议：推动审批服务改革，加强政务服务信息化建设，提升监管水平。
2. 稳定生猪产能：农业农村部强调巩固生猪产能恢复成果，建立逆周期调控机制，确保猪肉供应和价格稳定。
3. 保障河南灾后生产用种：农业农村部协调全国种子资源，保障河南灾后农业生产恢复。
4. 国务院修订《生猪屠宰管理条例》：强化生猪屠宰全过程管理，完善疫病防控与法律责任。
5. 临时救助机制：当生猪养殖连续严重亏损3个月时，地方政府可给予规模养殖户一次性临时救助。

风险提示

• 动物疫病扩散
• 原料价格持续上涨
• 市场竞争加剧
• 产品质量问题

投资建议

• 生猪板块：短期关注猪价反弹行情，中长期关注出栏增长确定性强、成本管控优秀的养殖龙头。
• 动保板块：推荐具备研产销一体化优势、核心疫苗品种齐全、品质领先且渠道优势明显的龙头企业，如生物股份、普莱柯、科前生物。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

团队信息

• 分析师：陈鹏（中国人民大学经济学硕士，2019年加入华创证券研究所）

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