20260423-华泰期货-石油沥青日报_油价维持高位区间_成本端支撑仍存_8页_1mb

沥青市场总结

核心内容

当前沥青市场整体呈现高位震荡态势，主要受地缘政治因素影响，油价维持在较高水平，从而对沥青成本端形成支撑。然而，国内终端需求疲软，市场缺乏明确的上行驱动，导致沥青价格走势偏弱。

主要观点

1. 油价高位支撑：由于美伊双方尚未展开实质性谈判，霍尔木兹海峡仍处于管控状态，国际油价维持高位，沥青成本端支撑稳固。
2. 现货价格分化：昨日沥青现货价格出现区域分化，东北、华东地区价格下跌，华北小幅上涨，其余地区基本企稳。
3. 炼厂利润承压：国内炼厂沥青生产利润普遍处于亏损状态，价格下方支撑仍存。
4. 终端需求疲软：沥青终端消费（道路、防水、焦化、船燃）整体表现不佳，抑制了市场上涨动力。
5. 市场观望情绪浓厚：由于需求疲软和地缘冲突的不确定性，市场参与者普遍采取观望态度。

关键信息

期货市场表现

• 沥青期货BU2606合约：4月22日收盘价为4050元/吨，较前一交易日结算价上涨21元/吨。
• 持仓与成交量：持仓量为204622手，环比减少3916手；成交量为418167手，环比减少57477手。

现货价格区域分布

• 东北地区：4386—4450元/吨
• 山东地区：3920—4420元/吨
• 华南地区：4250—4600元/吨
• 华东地区：4150—4380元/吨
• 华北地区：价格小幅上涨
• 西南与西北地区：价格基本企稳

消费结构

• 道路消费：国内道路消费量为万吨级别，但增长乏力。
• 防水消费：消费量为万吨级别，表现一般。
• 焦化消费：消费量为万吨级别，需求低迷。
• 船燃消费：消费量为万吨级别，整体疲软。

库存情况

• 炼厂库存：沥青炼厂库存量为万吨级别，处于相对高位。
• 社会库存：沥青社会库存量为万吨级别，显示市场去库存压力较大。

策略建议

• 单边策略：中性，需密切关注伊朗局势的进一步发展。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

1. 地缘冲突风险：伊朗局势的不确定性可能对油价造成重大影响。
2. 原油价格波动：国际油价的剧烈波动可能对沥青价格产生传导效应。
3. 宏观经济风险：国内经济环境的变化可能影响终端需求。
4. 原料供应风险：海外原料供应的稳定性对成本端有直接影响。
5. 终端需求变动：沥青终端消费的波动可能影响价格走势。
6. 装置开工负荷变动：炼厂开工情况的变化可能影响市场供需关系。

图表说明

• 图1至图6展示了各地区重交沥青现货价格走势。
• 图7至图10展示了石油沥青期货指数、主力合约及近月合约的收盘价与月差。
• 图11至图12展示了石油沥青期货单边与主力合约的成交持仓量。
• 图13至图18展示了国内各地区沥青周度及独立炼厂产量。
• 图19至图22展示了国内沥青在道路、防水、焦化、船燃等领域的消费情况。
• 图23与图24展示了沥青炼厂与社会库存情况。

分析团队

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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