20231203-华泰期货-石油沥青周报_原料问题发酵_沥青裂解价差持续反弹_6页_590kb

市场概况

最近一期石油沥青市场报告指出，本周沥青价格呈现震荡反弹，强于原油走势。供应端受到收紧影响，国内装置开工率环比下降。需求方面，冬季临近，北方需求下滑，但南方地区继续保持稳定，综合支撑市场情绪回暖，现货价格企稳回升。原料问题的发酵，如制裁暂停，推高了裂解价差，进一步强化了市场动力。

供应与需求分析

供应端：参考百川资讯，装置开工率下降，河北凯意检修和华南中油高富计划停产，预计整体开工率将持续受限。需求端：北方施工活动减少，但南方在年底赶工支撑下保持平稳；冬储需求部分释放，但刚性需求季节性下滑难改。库存方面，炼厂和社会库存小幅下降，显示供应收紧支撑价格。

前望与投资建议

假设油价维持弱势，报告强调BU产品驱动相对较强，建议持续关注逢低多BU裂解价差和正套机会，不宜追高。策略为单边中性，逢低多BU裂解价差；同时关注BU2403-2406正套。预期市场波动源于原料供应和需求平衡，但需逢低介入。
潜在机遇包括裂解价差反弹和供需错配；建议投资者基于油价动态调整仓位。

风险提示

主要风险包括原油价格大幅上涨，沥青终端需求不及预期，以及原料供应问题缓解的可能性。当前裂解价差虽有支撑，但需监控外部因素如全球制裁变动。报告提醒投资者量化风险敞口，避免过度杠杆化。