20231117-大越期货-沪镍_不锈钢早报_13页_1mb

沪镍&不锈钢日度观点

沪镍观点

概况

• 盘面：登记期货主力持仓净空，空头增仓，空头趋势
• 操作建议：反弹抛空，20日均线为止损位，沪镍2312合约建议开空

基本面

• 中长期：
  • 镍铁、纯镍、中间品长期过剩，呈现偏多空
  • 产业链上游镍矿价格下降，不锈钢原料价格受压
  • 七部门目标全年新能源车销量900万辆，利好新能源产业链，但仍有中长期偏空因素

库存情况

• 国际：
  • LME库存44262吨，增加750吨
  • 2023年11月10日，上期所镍总库存530474吨，环几十字铜锌

结论

• 中长线维持偏空趋势，关注20日均线位置
• 技术面均线向下，价格跌至20日均线或为操作机会

不锈钢观点

概况

• 盘面：沪期所不锈钢仓单下滑，但基差偏多
• 操作建议：不锈钢2401合约关注20日均线压力，原料未止跌前偏弱震荡

产业链

• 中长期：
  • 不锈钢产能扩张，200系产能量价走弱
  • 300系主导市场，不锈钢已现产能过剩迹象
  • 不锈钢进口窗口关闭，但下游需求不一定会导致

库存情况

• 不锈钢：无锡不锈钢库存环比下降

价格数据

• 上期所不锈钢仓单62687吨，环比减298吨
• 基差方面：不锈钢的平均价格150875，基差9875为偏多线索

多空总结

多头因素

• 巴西圣保罗新能源政策加码，全球锂镍需求上涨
• 七部门设定新能源车销量900万，利好新能源产业链

空头因素

• 国内镍铁产量减量，但中长期过剩格局将持续
• 不锈钢传统300系产量仍有增量，库存高企
• 镍矿、镍铁价格继续下探

影响因素

• 进口关税：进口窗口继续关闭，但国际镍矿进口量上升，尤其是挪威货增加
• 价格关联：不锈钢原料价格影响仍存在

关键数据

• 基差：沪镍基差1040；不锈钢基差9875
• 进口成本：按LME价格测算进口镍到岸价格，成本折算国内价约为139710元/吨
• 库存动态：11月10日不锈钢全国库存10371万吨，环比下降0.038万吨；镍库存44262吨

风险提示

• 上期所严控配仓，进口价低于上海现货110元/吨，意味着进口成本有竞争力
• 新能源车增量在政策刺激下更有助于支撑远月趋势
• 不锈钢钢厂主导生产调整，或为增加利润减少利润空头行为