20230428-华鑫证券-仙乐健康-300791.SZ-公司事件点评报告_业绩符合预期_恢复望加快_4页_258kb

仙乐健康（300791SZ）公司事件点评

报告要点

1. 业绩概述

   • 2023年一季度总营收702亿元，同比增长67%；
   • 归母净利润29亿元，同比增长101%，业绩符合预期；
   • 毛利率27.67%同比下降4个百分点，净利率2.67%同比下降0.8个百分点，主要受BF亏损影响；
   • 经营活动现金流净额-67.7亿元，同比下滑7279%。

2. 区域经营分析

   • 中国区增长趋势乐观，市占率有望提升；
   • 欧洲区通过完善营销、供应优化，预计实现强劲增长；
   • 美洲区受库存拖累同比下滑，但随着库存消化和BF恢复，预计逐步改善。

3. 未来展望

   • 新域市场将加强亚太地区客户和潜力市场开发，成为增长新动力；
   • 公司并购加速落地，推动业务结构优化。

盈利预测

• 预计2023-2025年EPS分别为1.63元、2.07元、2.56元；
• 对应PE分别为23倍、18倍、14倍；
• 维持“买入”投资评级。

风险提示

• 宏观经济下行、市场竞争加剧、行业增速放缓、汇率波动、成本上升、并购进展不及预期等风险。