20230825-华鑫证券-仙乐健康-300791.SZ-公司事件点评报告_业绩符合预期_经营持续向好_5页_282kb

总结：仙乐健康（300791SZ）公司事件点评报告

业绩概况

• 2023年上半年营收15.55亿元（同增39%），归母净利润10.1亿元（同减8%），业绩整体符合预期。
• 毛利率29.45%（同减3.0pct），净利率5.17%（同减5.0pct），盈利压力增大；现金流净额139亿元（同减35%）。

各区域表现

• 美洲地区增长迅猛，同比增幅102%，成为主要增长引擎；海外市场持续开拓，其他地区同比增速26%。
• 软胶囊产品贡献突出，营收增速达69%，量价拆分显示吨价同比上涨90%；软糖、功能饮品等产品亦保持稳定增长。

量价分析

• 软胶囊销量下降11%，但吨价上涨90%；其他产品销量小幅增长，价格变动温和。
• 产品结构优化及成本控制成为下半年重点方向。

投资评级与建议

• 维持“买入”评级，2023-2025年EPS调整为1.29/1.73/2.24元，目标PE分别为21/16/12倍。
• 公司作为营养食品CDMO领域领先者，海外扩张和产品创新能力或推动长期增长。

风险提示

• 宏观经济下行、市场竞争加剧、汇率波动及成本上涨等风险仍需关注。

**注：时间主体：仙乐健康（300791SZ），日期：2023年8月24日。**