20230421-华鑫证券-仙乐健康-300791.SZ-公司事件点评报告_2022年顺利收官_2023年加快恢复_5页_266kb

仙乐健康（300791SZ）公司事件点评报告总结

该报告由华鑫证券发布，日期为2023年04月20日，维持买入投资评级。股价当前为351元，总市值63亿元。报告显示2022年公司表现顺利收官，2023年市场加速恢复。

业绩概述

• 2022年总体表现：营收251亿元，同比增长6%；归母净利润21亿元，同比下降8%，但扣除收购BestFormulations相关费用后净利润增至270亿元，同比增长165%。四季度业绩改善明显：Q4营收72亿元增长16%，Q4归母净利润增长15%。
• 关键指标变化：毛利率从全年31.2%升至Q4的31.4%；净利率全年8.47%，Q4为5%；经营活动现金流净额44.5亿元，同比增长30%，Q4增长132%。

战略分析

• 产品结构优化：软胶囊、软糖等产品增速强劲，供应链升级和新项目落地推动市场份额提升。
• 区域分布：中国市场表现稳定，欧洲区预期改善，美洲区通过并购扩大布局，新兴市场如东南亚成为增长驱动。
• 费用控制：销售费用同比下降1%，管理费用增加因并购，整体盈利能力提升。

预测与评级

• 盈利预测：2023-2025年预计EPS分别为1.63元、2.07元、2.56元，对应PE分别为22倍、17倍、14倍。
• 风险提示：包括宏观经济下行、竞争加剧、行业增速放缓等。

分析师孙山山强调公司基本面改善，未来增长潜力大，但需关注外部风险。