20180603-天风证券-交通运输行业研究周报_铁总上调铁路集装箱运价_国内线燃油附加费有望复征_15页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现承压，A股市场震荡下跌，交运板块也呈现跌多涨少的局面。然而，部分子板块如航空、物流、港口和铁路仍表现出一定的上涨动力，主要受益于政策调整、行业涨价及市场事件等多重因素。

主要观点

1. 市场表现

• A股市场整体下跌：上证综指、深证综指、沪深300指数、创业板指均出现不同程度的下跌，其中创业板指跌幅最大（5.3%）。
• 交运板块跌多涨少：交运指数环比下跌1.9%，子板块表现分化，机场板块涨幅最大（2.7%），而高速公路板块跌幅最大（-6.4%）。
• 涨幅前三：普路通（9.0%）、瑞茂通（7.8%）、深圳机场（7.7%）。
• 跌幅前三：现代投资（-23.0%）、原尚股份（-20.8%）、海汽集团（-16.4%）。

2. 航空与机场板块

• 航空煤油价格上涨：6月航空煤油出厂价为5389元/吨，国内线燃油附加费有望复征，预计对冲5000元/吨以上航油成本。
• 航司燃油附加费收入：国航、南航、东航、春秋、吉祥预计燃油附加费收入可对冲部分航油成本，对冲比例分别为66.4%、64.1%、73.9%、73.8%、61.7%。
• 航空提价预期增强：随着供需改善、市场化航线扩大和票价管制放松，2018年或为航司提价的绝佳时机，推荐三大航（A+H）。
• 机场板块看好：长期看好机场消费场景和非航业务的变现能力，推荐上海机场和白云机场，因其旅客流量大、国际线占比高。

3. 物流与快递板块

• 阿里巴巴入股中通：阿里巴巴以13.8亿美元入股中通，持股约10%，进一步完善其物流布局，但不改变行业竞争格局。
• 快递行业竞争逻辑：中期市占率将成为决定公司估值的关键，成本控制与业务量增长仍是核心。
• 推荐标的：看好顺丰控股、韵达股份，关注申通快递与圆通速递；长期关注建发股份，受益于地产业务带动。

4. 航运与港口板块

• 集运市场涨价：SCFI上涨8.5%至829.1点，欧线、美线运价均有上涨，运价上涨与旺季提价策略及燃油附加费征收有关。
• 港口板块：公路治超政策对港口企业带来短期压力，但“公转铁”政策可能带来吞吐增量，推荐上港集团和唐山港。
• 风险提示：贸易摩擦、高油价对航运复苏构成压力，建议关注中远海控。

5. 铁路与公路板块

• 铁路运价调整：铁总上调铁路集装箱运价，改革是投资主线，推荐广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。
• 公路政策影响：生态环境部提出限制汽运集疏港，可能对公路货运带来较大压力，关注粤高速A和深高速。

关键信息

6. 投资建议

• 重点推荐公司：中国国航、南方航空、东方航空、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份。
• 关注公司：吉祥航空、长久物流、铁龙物流、广深铁路。

7. 风险提示

• 政策风险：国企改革低于预期、贸易摩擦加剧。
• 市场风险：中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

重点标的推荐

本周重大事件回顾

本周行业数据追踪

• BDI指数：上涨4.2%至1156点。
• SCFI指数：上涨8.5%至829.1点，欧线、美线运价均有上涨。
• 航空运输量与票价指数：运输量指数及票价指数均有所波动，显示行业复苏迹象。
• 港口运价指数：沿海散货煤炭运价指数有所回升，显示市场逐步回暖。

标的预测

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动