20180605-广发证券-铁路运输Ⅱ行业跟踪_集装箱运价调整_利好铁龙物流开拓中短途及罐箱业务_4页_601kb

铁路运输Ⅱ行业总结

核心内容

中国铁路总公司于2018年5月31日发布《关于调整铁路集装箱运价有关事项的通知》，对集装箱基价、特种集装箱加价比率等内容进行了调整。此次调整旨在理顺不同货运方式间的比价关系，提升铁路集运揽货效率，并促进“公转铁”政策的实施与沿海港口海铁联运目标的达成。

主要观点

• 运价调整策略：下调20英尺/40英尺集装箱的基价1，同时上调基价2，使中短途运输价格更具竞争力，长距离运价则有所提高，以维持整体效益基本不变。
• 定价机制优化：取消原有对罐式集装箱、其他专用集装箱的高加成比例，改以更合理的加成方式执行，体现铁路定价体系的更新。
• 20英尺罐箱费率下调：罐箱加价比例由30%下调至26%，有助于加速铁路罐箱运输市场的发展，突出其作为优势箱型的竞争力。
• 对铁龙物流的影响：运价调整直接降低公司中短途及20英尺罐箱运输的成本，有利于公司通过价格优势拓展市场份额。公司已拥有约2万只20英尺罐箱，未来还将投放1万只，产能扩张叠加定价优势，将推动特箱业务增长。
• 市场拓展与业绩增长：中短途运输占比上升，符合“公转铁”趋势，有利于提升资源调配效率和公司箱体使用率。长期来看，特箱规模的扩张将带动发送量增长，增强公司整体盈利能力。

关键信息

• 调整内容：
  • 20英尺基价1为440元/箱，基价2为3.185元/箱公里；
  • 40英尺基价1为532元/箱，基价2为3.357元/箱公里；
  • 20英尺罐箱加价比例由30%下调至26%。
• 公司受益领域：
  • 中短途运输；
  • 20英尺罐箱运输；
  • 公路两端物流整合；
  • 箱体资源使用率提升。
• 公司现状与规划：
  • 截至2017年底，20英尺罐箱保有量约2万只，占特种箱保有量的30%；
  • 未来计划投放1万只各式罐箱，进一步扩大产能。
• 行业评级：买入
• 分析师信息：
  • 曹奕丰：S0260517080011，caoyifeng@gf.com.cn
  • 关鹏：guanpeng@gf.com.cn
  • 孙瑜：suny@gf.com.cn
  • 曾靖珂：zengjingke@gf.com.cn

风险提示

• 价格下调的营销作用可能未达预期；
• 价格上调的传导力度可能不足。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上；
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%；
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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