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市场研报总结 - 白糖期货周报 2021年06月25日

核心内容概述

本报告为瑞达期货研究院发布的白糖期货周报，主要分析了2021年6月25日前一周白糖期货及现货市场的走势，并结合多空因素、库存、进口成本、利润等数据，对市场趋势进行总结与展望。

一、周度市场数据

1. 期货市场表现

• 郑糖2109合约本周上涨约 2.50%。
• 期货持仓量下降，但前20名净空持仓增加，显示市场空头力量增强。
• 期货价格上涨，主要受油价上涨及巴西乙醇利润高于制糖的影响。

2. 现货市场表现

• 国内主产区白糖现货价格整体上调。
• 广西柳州白糖现货价格为 5570元/吨，较上周上调 20元/吨。
• 南宁现货价格为 5540元/吨，昆明现货价格为 5400元/吨。
• 柳州白糖与期货2109合约的基差为 +31元/吨，较上周小幅缩窄。

二、多空因素分析

利多因素

1. 巴西乙醇利润高于制糖，部分糖厂倾向压榨乙醇，减少食糖产量，利好国际糖价。
2. 我国5月份饮料产量同比增加 4.9%，1-5月累计软饮料产量同比增加 20.5%，显示市场需求增长。
3. 泰国糖出口量同比减少 65.56%，出口至印度尼西亚，导致国际市场供应减少。
4. 国内糖市虽库存高位，但贸易商补货需求增加，支撑糖价。

利空因素

1. 国内白糖工业库存仍维持高位，供应端压力显著。
2. 中国5月份进口食糖 18万吨，同比减少 40%，但1-5月累计进口增加 94%，显示进口依赖度上升。
3. 印度20/21榨季至6月15日累计产糖 3067万吨，同比增加 13.1%，供应增加。
4. 印度本榨季已出口签订 540-550万吨 的糖合同，对国际糖价形成压力。

三、主要观点与策略建议

市场观点

• 国内白糖市场进入传统用糖旺季，需求增加。
• 尽管库存仍处高位，但贸易商补货需求上升，叠加产区天气影响，利多因素支撑糖价。
• 建议关注国际糖价走势，国内短期偏多思路对待。

操作建议

• 郑糖2109合约短期可考虑偏多操作。
• 需关注国内外供应变化及价格联动情况。

四、其他关键数据

1. 国内主产区制糖利润

• 广西糖厂制糖利润为 -10元/吨。
• 广东糖厂制糖利润为 +323元/吨。
• 云南糖厂制糖利润为 +168元/吨。

2. 进口成本与利润

• 巴西糖：

  • 配额内进口成本：4350元/吨
  • 配额外（50%）进口成本：5500元/吨
  • 配额内进口利润：+1230元/吨
  • 配额外（50%）进口利润：+50元/吨

• 泰国糖：

  • 配额内进口成本：4390元/吨
  • 配额外（50%）进口成本：5600元/吨
  • 配额内进口利润：+1150元/吨
  • 配额外（50%）进口利润：-50元/吨

3. 白糖淀粉糖比价

• 截至 2021年6月25日，白糖淀粉糖比价为 1.65。
• 淀粉糖生产利润为 370元/吨，其中山东产区为 338元/吨，广东为 225元/吨。

五、免责声明

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