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瑞达期货白糖期货周报（2022年2月18日）

一、核心内容总结

1. 周度数据概览

• 郑糖2205合约本周窄幅整理，涨幅约为0.07%。
• 国内白糖现货价格微幅下调，基差持续走弱。
• 期货市场净空持仓减少，显示市场情绪有所回暖。
• 现货市场新增工业库存环比增加1.15倍，供应压力明显。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 巴西2021/22榨季累计压榨甘蔗5.216亿吨，同比下降12.72%；累计产糖3202.9万吨，同比下降16.16%。
• 巴西主要产区连续两年干旱，可能影响2022/23榨季产量，导致国际糖价高位运行。
• 2022年12月我国进口食糖40万吨，环比减少13%，同比减少56.2%，显示进口需求下降。

利空因素：

• 国内新增工业库存大幅增加，供应压力上升。
• 印度已签订约500万吨糖出口合同，实际出口量远超去年同期。
• 巴西及泰国糖进口成本较高，部分配额外进口利润为负。

3. 市场策略建议

• 郑糖2205合约短期建议在5620-5800元/吨区间高抛低吸。
• 基差持续走弱，期货价格相对偏强，需关注现货价格与期货价格的联动关系。

二、市场数据与分析

1. ICE原糖期货非商业净持仓情况

• 截至2022年2月8日，非商业原糖净多持仓为79090手，较前一周减少14503手。
• 多头持仓增加2854手，空头持仓增加17357手，空头气氛增强。
• 非商业净多持仓处于近五年均值附近。

2. 国内主产区白糖现货价格走势

• 广西南宁白糖现货价格为5680元/吨，低于去年同期水平。
• 昆明白糖现货价格为5555元/吨。
• 基差为-23元/吨，处于近五年均值下方。

3. 国内主产区制糖利润

• 广西糖厂制糖利润为+100元/吨。
• 广东糖厂制糖利润为+400元/吨。
• 云南糖厂制糖利润为+290元/吨。
• 广西利润低于去年同期水平。

4. 进口巴西及泰国糖成本测算

• 巴西糖配额内进口成本为4460元/吨，配额外进口成本为5670元/吨。
• 泰国糖配额内进口成本为4400元/吨，配额外进口成本为5600元/吨。

5. 中国进口巴西及泰国糖利润情况

• 巴西糖配额内进口利润为1290元/吨，配额外进口利润为-50元/吨。
• 泰国糖配额内进口利润为1270元/吨，配额外进口利润为-60元/吨。

6. 白糖与淀粉糖比价分析

• 截至2022年2月18日，白糖淀粉糖比价为1.65。
• 淀粉糖生产利润为590元/吨，其中山东产区为510元/吨，广东产区为580元/吨。

三、关键信息

• 巴西干旱可能影响2022/23榨季糖产量，支撑国际糖价。
• 国内白糖库存增加，短期供应压力上升，但产销率仍高于去年同期。
• 郑糖2205合约短期操作建议为高抛低吸，关注5620-5800元/吨区间。
• 进口巴西及泰国糖利润总体偏高，但配额外进口利润为负，影响进口积极性。
• 白糖与淀粉糖比价处于低位，显示替代品价格优势。

四、免责声明

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