20140516-华创证券-5月上中旬经济周期跟踪_经济疲弱态势延续_11页_705kb

经济疲弱态势延续：5月上中旬经济周期跟踪总结

核心内容

5月上中旬，中国经济延续了4月疲弱态势，整体经济运行仍面临下行压力。尽管稳增长政策逐步出台，但政策效果尚未显现，经济仍处于惯性下滑阶段。多个工业品价格表现疲软，部分商品价格略有回升，但整体市场信心不足。

主要观点

• 经济疲弱延续：5月经济运行延续4月疲弱态势，稳增长政策效果有限，经济下行风险仍在，预计政策将采取小步快跑的方式进行预调微调，力度和频率或将加大。
• 电厂耗煤量下降：6大发电集团日均耗煤量同比下降6.8%，连续两周低于去年同期，显示出工业生产动能不足，经济下行压力持续。
• 动力煤价格小幅回升：受神华集团和中煤集团提价影响，动力煤交易价格略有回升，但整体仍处于低位，市场疲弱未扭转。
• 钢材市场疲弱：螺纹钢期货价格下跌，库存持续去化，供需矛盾导致钢材价格走弱。铁矿石价格下跌，进一步拖累钢材价格回升。
• 有色金属价格回升：印尼原矿出口禁令和俄罗斯局势推动主要有色金属期货价格上行，铜、锌、铅价格均有不同程度上涨，铝价略有下跌但已出现回升迹象。
• 地产链条工业品价格疲软：房地产市场持续低迷，导致水泥、玻璃、PVC等地产相关工业品价格表现不佳，整体仍偏弱。
• 食品类价格涨跌互现：蔬菜价格因季节性供应增加而回落，猪肉和水产价格略有上升，生产资料价格总体与4月末持平。

关键信息汇总

一、电厂耗煤量与动力煤价格

• 6大发电集团日均耗煤量：截至5月15日为61.9万吨，同比减少6.8%。
• 动力煤价格：环渤海港口5500大卡动力煤均价536元/吨，较4月末小幅上涨2元。
• 市场影响：电厂耗煤量下降反映工业生产动能不足，经济下行压力持续。

二、钢材市场

• 螺纹钢价格：截至5月15日为3152元/吨，较4月末下跌79元/吨。
• 库存去化：截至5月9日，螺纹钢库存为771.28万吨，较4月末减少42.8万吨。
• 线材价格：基本保持弱势平稳态势。
• 铁矿石价格：截至5月15日为359.81点，较4月末下跌15.46点。
• 焦煤焦炭价格：维持低位，与4月末基本持平。

三、有色金属市场

• 阴极铜：上涨910元/吨。
• 锌：上涨215元/吨。
• 铅：上涨100元/吨。
• 铝：略有下跌，但近期出现回升趋势。
• 市场因素：印尼原矿出口禁令和俄罗斯局势对有色金属价格形成支撑。

四、地产链条工业品

• 水泥价格：全国32.5级散装水泥均价302.24元/吨，小幅上涨2.24元/吨，但分地区有涨有跌。
• 玻璃价格：截至5月15日为1205元/吨，较4月末下跌28元/吨。
• PVC价格：小幅上涨20元/吨，但整体仍偏弱。
• 市场影响：房地产市场低迷拖累地产链条工业品价格回升。

五、食品类与生产资料价格

• 蔬菜价格：季节性回落。
• 猪肉价格：小幅回升至18.51元/千克。
• 生产资料价格：总体与4月末持平，钢材、有色、橡胶价格略有回落，化工、原煤、能源产品价格略有回升。

分析师信息

• 牛播坤：宏观策略部总经理，宏观首席分析师，中央财经大学金融学硕士，华中科技大学博士。
• 何珮：宏观研究组组长，宏观高级分析师，英国诺丁汉大学金融学硕士。
• 余芽芳：宏观分析师，中国人民大学金融学硕士。
• 吕文浩：宏观助理分析师，中国社会科学院经济学硕士。
• 袁丽淇：宏观助理分析师，华东师范大学经济学硕士。

联系方式

北京总部

• 地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A
• 邮编：100033
• 传真：010-66500801

深圳分部

• 地址：深圳市福田区深南大道4001号时代金融大厦6楼A单元
• 邮编：518038
• 传真：0755-82027731

上海分部

• 地址：上海浦东新区福山路450号新天国际大厦22楼A座
• 邮编：200122
• 传真：021-50583558

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。未经授权，不得翻版、复制、发表或引用本报告内容。