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物价或呈现温和回暖态势——4月物价数据点评

核心观点

• 4月PPI同比降幅收窄0.3个百分点至-2.5%，环比下降0.2%，环比降幅较前值扩大0.1个百分点。
• 受国际原油和有色金属价格上涨影响，相关行业PPI环比上涨；煤炭需求季节性回落，电煤价格下降。
• 4月CPI同比上涨0.3%，前值为0.1%，环比由降转增至1%，基数转低叠加猪价和非食品价格上涨推动。
• 非食品价格上涨0.3%，生活资料价格环比下降0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.7%，涨幅扩大0.1个百分点。
• 猪价企稳回升，拉动CPI上行约0.02个百分点；假期出行增加推动非食品价格环比转涨。
• 综上，短期物价对债市影响有限，长期来看物价可能温和回暖，债市维持震荡，关注中短线流动性较好的利率品种做多机会。

投资建议

• 短期：物价对债市影响有限。
• 长期：随着基数效应减弱和需求修复，物价可能温和回暖，债市维持震荡。
• 关注市场调整后中短线流动性较好的利率品种做多机会。

风险提示

• 地缘政治风险；美联储货币政策超调；海外经济增速不及预期；国内物价变化超市场预期；上市公司业绩不及预期；市场波动超预期。