20140715-华创证券-7月上中旬经济周期跟踪_弱势企稳依旧_12页_470kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2023年7月上中旬中国经济周期运行情况，重点关注工业品、钢材、有色金属、地产链条工业品及食品类价格走势，并结合政策、供需、成本等因素进行解读，判断当前经济仍处于弱势企稳阶段，未来需依赖稳增长政策进一步推动经济回升。

主要观点

• 工业品整体疲弱：南华工业品指数在7月有所下降，表明工业品市场整体表现不佳。
• 电厂耗煤量下降：受高基数影响，电厂耗煤同比降幅扩大，动力煤价格继续下跌。
• 钢材价格小幅回升：供需略有改善，钢材价格小幅上涨，但终端需求恢复力度偏弱。
• 成本压力显现：钢铁上游成本上升，铁矿石价格小幅上涨，焦煤焦炭价格下跌，民营钢企财务费用攀升。
• 有色金属价格回升：铜、铝、锌、铅等主要金属期货价格持续上涨。
• 地产链条工业品持续走弱：房地产市场景气度低迷，水泥、玻璃、PVC等工业品价格下跌。
• 食品类价格小幅下跌：部分食品类价格在7月初有所下降，但猪肉价格保持平稳。

关键信息

一、电厂耗煤同比降幅扩大，动力煤价格继续下跌

• 6大发电集团日均耗煤量63.94万吨，同比减少18.8%。
• 环渤海港口动力煤均价514元/吨，较6月末下跌14元。
• 电厂耗煤增速回落，既受高基数影响，也反映工业生产疲弱。
• 南华工业品指数回落约21点，显示经济仍处于弱势企稳状态。

二、供需略有改善，钢材价格小幅回升

• 螺纹钢期货结算价3121元/吨，较6月末小幅回升43元/吨。
• 螺纹钢库存减少8.44万吨，线材库存减少3.1万吨，去库存趋势放缓。
• 终端需求恢复偏弱，资金因素制约项目推进。
• 粗钢产量仍处于高位，预计未来将逐步回落。
• 铁矿石价格小幅上涨，焦煤焦炭价格略有下跌，但民营钢企财务费用攀升，成本支撑作用增强。

三、有色金属期货价格持续回升

• 阴极铜、铝、锌、铅期货结算价分别上涨1240元/吨、125元/吨、415元/吨、165元/吨。
• 有色金属价格回升反映市场对经济企稳的预期增强。

四、地产链条工业品价格持续下跌

• 30大中城市商品房成交面积同比降幅收窄，但整体仍低迷。
• 水泥均价288.4元/吨，较6月末下跌5元/吨。
• 玻璃期货结算价989元/吨，较6月末下跌76元/吨。
• PVC期货结算价6055元/吨，较6月末下跌35元/吨。

五、食品类价格有所下跌

• 7月第一周，食用油、肉类、蛋类、水产品及水果价格均有所下跌。
• 蔬菜价格上涨，粮食及禽类价格持平。
• 菜篮子批发价格指数下降2.6点，猪肉价格保持平稳。

分析师与联系方式

• 分析师：牛播坤（宏观策略部总经理，宏观首席分析师）
• 研究助理：余芽芳、吕文浩
• 联系方式：
  • 牛播坤：Tel: 010-66500825 | Email: niubokun@hczq.com
  • 余芽芳：Email: lvwenhao@hczq.com

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