20221124-中诚信国际-资产证券化双周报_交易所规范基础设施REITs收益分配要求_证券化产品发行规模继续增加_15页_1mb

报告摘要

资产证券化市场动态总结（2022年第14期）

核心内容概述

本报告总结了2022年11月7日至11月18日期间中国资产证券化市场的发行、交易及政策动态，同时展望了未来两周的待发行情况。报告指出，资产证券化产品发行规模继续扩大，交易所市场成为主要发行渠道，收益分配规范进一步加强。

主要观点

政策动态：
- 沪深交易所发布《关于规范公募REITs收益分配相关事项的通知》，明确要求公募基础设施REITs严格按照相关法规进行收益分配，未按规定分配的将面临纪律处分或监管措施，连续两年未分配的将申请基金终止上市。
- 新规强调了基金管理人需在法律文件中充分披露未按规定分配的风险，以保护投资者权益。
发行情况：
- 全市场：共发行53期资产证券化产品，总规模807亿元，较前一期增加94亿元。
- 银行间市场ABS：发行6期，规模135.12亿元，其中个人汽车贷款类产品发行规模最大，平均利率最低；不良贷款类产品发行规模较小，利率较高。
- 交易商协会ABN：发行13期，规模208.24亿元，以补贴款为基础资产的产品发行规模最大，占比约40%；租赁资产类产品平均利率最高。
- 交易所ABS：发行34期，规模463.64亿元，优先级产品均为AAA_sf级，次优先级产品涵盖多个信用等级，租赁资产和应收账款类产品发行规模较大。
交易情况：
- 银行间市场：信贷ABS成交金额330.82亿元，交投升温，住房抵押贷款类产品占主导；交易商协会ABN成交金额333.67亿元，成交活跃度上升，有限合伙份额和应收账款类产品成交规模较大。
- 交易所市场：ABS成交金额375.64亿元，上交所和深交所分别占比72.51%和103.13亿元，租赁资产、应收账款和一般小额贷款类产品交投活跃。
待发行产品：
- 银行间市场：未来两周计划发行9期信贷ABS和1期ABN，基础资产涵盖不良贷款、微小企业贷款、租赁资产等。
- 交易所市场：计划发行8期ABS产品，基础资产包括供应链账款、个人消费贷款等；同时，25个项目通过发审会，拟发行规模合计912.79亿元。

关键信息

发行情况

全市场：
- 发行53期，总规模807亿元。
- 发行成本：以应收账款、个人汽车贷款为基础资产的产品利率较低；小额贷款、保单质押贷款等产品利率较高。
- 次级分层比例较低，但不良贷款类产品次级分层比例较高。
银行间市场ABS：
- 发行6期，规模135.12亿元。
- 优先级产品均为AAA_sf级，平均利率在2.09%-3.19%之间。
- 个人汽车贷款类产品发行规模最大，平均利率最低。
交易商协会ABN：
- 发行13期，规模208.24亿元。
- 以补贴款为基础资产的产品占比约40%，租赁资产类产品平均利率最高。
- 无次级产品占比超过五成，其余产品次级分层比例从0.01%至12%不等。
交易所ABS：
- 发行34期，规模463.64亿元。
- 优先级产品均为AAA_sf级，票面利率从2.35%到5.50%不等。
- 应收账款和租赁资产类产品发行规模较大，部分产品利率较高。

交易情况

银行间市场：
- 信贷ABS成交金额330.82亿元，住房抵押贷款类产品占主导。
- ABN成交金额333.67亿元，多数产品未披露基础资产类型，有限合伙份额和应收账款类产品成交规模较大。
交易所市场：
- ABS成交金额375.64亿元，上交所占比72.51%，深交所占比27.49%。
- 租赁资产、应收账款和一般小额贷款类产品交投活跃。

待发行产品

银行间市场：
- 计划发行9期信贷ABS和1期ABN，基础资产包括不良贷款、微小企业贷款、租赁资产等。
交易所市场：
- 计划发行8期ABS产品，基础资产包括供应链账款、个人消费贷款等。
- 25个项目通过发审会，拟发行规模合计912.79亿元。

总结

2022年11月7日至11月18日期间，中国资产证券化市场继续保持活跃，发行规模持续增加，交易所市场成为主要发行渠道。政策层面，沪深交易所加强对公募REITs收益分配的规范，以保护投资者权益。从发行成本来看，以应收账款、个人汽车贷款为基础资产的产品利率较低，而小额贷款、保单质押贷款等产品利率较高。交易方面，银行间市场和交易所市场均出现交投升温，住房抵押贷款和租赁资产类产品表现突出。未来两周，市场预计将进一步扩大发行规模，涵盖更多基础资产类型。

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