20230907-天风证券-半导体行业专题研究_射频前端周期底部或现_国产替代扬帆起航_11页

半导体行业报告聚焦射频前端市场，行业评级强于大市。射频前端市场规模预计从2022年的192亿美元增长到2028年的269亿美元，年均复合增长率58%，主要下游为手机和通信基站。海外五家厂商（Broadcom、Qualcomm等）占据80%市场份额，但国产企业如卓胜微、唯捷创芯、慧智微正在突破，实现国产替代，预计到2024年特定领域市场规模可能达到318亿元。库存去化改善，周期底部信号出现。建议关注唯捷创芯、慧智微、卓胜微、赛微电子等公司，潜在增长领域包括5G模组和滤波器。风险包括产品升级不及预期、竞争加剧、客户集中度和需求下滑。

关键机会点：5G射频前端模组市场快速扩张（例如L-PAMiF模组），国产企业通过产品创新获得市场份额。库存改善显示供应链复苏。主要风险：技术迭代和市场竞争压力，可能导致盈利能力下降。总体推荐持乐观态度，关注国内厂商的崛起。