深度报告-20241023-联储证券-射频前端行业深度_增长动能形成合力_国产替代条件充足_24页_2mb

射频前端行业发展与投资分析

1 行业概况

射频前端是移动通信设备核心部件，连接天线与收发机，实现信号接收与发射功能。5G商用和汽车智能化为行业带来新增长点，集成模组化是行业发展趋势。

2 市场规模与增长动力

2.1 市场规模扩张

2011年至2023年，全球射频前端市场规模从63亿美元跃升至209亿美元，年复合增长率达1051%。预计至2028年市场规模将达269亿美元，5G射频前端贡献显著。

2.2 增长驱动力

• 量端：手机出货量止跌回升，5G手机渗透率持续攀升，2024年全球5G手机市占率已达67%。
• 价端：高端智能手机占比提升与Phase系列模组采用推动价值量增加。
• 国产替代：海外厂商中国大陆营收下降，国内企业如卓胜微、唯捷创芯加速布局。

3 技术趋势

3.1 集成化演进

Phase系列方案不断提高集成度，Phase8L方案在兼顾成本与性能的同时，推动模组化应用，成为中端手机的主流选择。

3.2 技术创新

滤波器等核心元器件国产化进程加速，5.5G和6G技术发展有望进一步提升射频前端价值量，尤其在毫米波和高频段的应用需求。

4 投资建议

4.1 推荐标的

卓胜微、唯捷创芯具备产品矩阵完整、研发投入持续及模组化供应能力强的优势，在国产替代浪潮中占据有利位置。

4.2 风险提示

• 终端需求复苏不及预期
• 国产替代进程受阻
• 供应链风险

5 结论

多重增长动能与国产替代加速形成合力，射频前端行业前景广阔，建议关注具备核心技术和市场优势的国内企业。