20250828-东海证券-巨化股份-600160.SH-公司简评报告_公司业绩大幅提升_制冷剂高景气有望延续_3页_319kb

巨化股份（600160）业绩分析总结

巨化股份（600160）2025上半年度报告显示，公司营业收入同比增长10.36%，利润总额增长148.27%，归母净利润增长146.97%，主要受益于制冷剂价格大幅提升和行业景气持续上行。制冷剂作为功能型“刚需消费品”，价格同比上涨显著，公司配额优势突出，持有国内主要制冷剂品种份额。公司通过投资扩产（如固定资产投资和新项目建设），强化产业链，预计未来几年归母净利润将持续增长至42.36亿元（2025E）以上，支持买入评级，但需关注政策风险和市场价格波动。

• 业绩概述：2025年上半年，实现营业收入133.31亿元，增长10.36%；利润总额26.07亿元，增长148.27%；归母净利润20.51亿元，增长146.97%。
• 行业景气：制冷剂价格同比上涨，R22、R32等产品涨幅超过18%，推动公司盈利能力提升。
• 配额优势：公司占据国内制冷剂配额26.10%，领先市场，保障持续受益于供需紧张。
• 公司战略：投资固定资产19.9亿元，推进新扩建项目，完善全产业链。
• 投资建议：维持买入评级，2025-2027年EPS预计1.57元至2.39元，PE区间22.84倍至14.97倍。
• 风险提示：制冷剂配额政策变化、贸易冲突、原材料价格波动及需求不确定性。
• 未来预测：净利润预计2027年达64.65亿元，产业升级趋势看好。