20170226-安信证券-传媒行业周报_一周观点_继游戏_精品内容板块后_传媒板块反弹路径推演_25页_1mb

传媒行业一周总结（2017年2月26日）

核心内容

2017年2月26日的传媒行业周报指出，传媒板块在经历两年调整后，2017年PE估值已降至36.3倍，接近2012年的水平。市场整体表现回暖，传媒互联网板块指数上涨3.42%。分析认为，传媒板块能否启动取决于风险偏好和基本面的改善，特别是票房回暖及一季报预期。

主要观点

• 页游行业：经过2013—2016年的洗牌，页游行业正从红海转向蓝海，预计市场规模将因3D页游微端化趋势而扩大。
• 游戏板块：游戏和精品内容板块表现出较强的内生增长能力，当前PE估值较低，具备反弹潜力。
• 传媒国企改革：传媒国企板块因国改预期边际改善而受到关注，浙报传媒的资产出售预案进一步推动了该板块的预期改善。
• 票房预期：2017年票房有望受益于优质进口片的带动，但β行情尚不确定，需确认二季度票房回暖力度和财报预期。
• 投资推荐：重点推荐唐德影视、鹿港文化、慈文传媒、美盛文化、凯撒股份、利欧股份、长方集团、华媒控股、信隆健康、星美联合等公司，关注万达院线、上海电影、中国电影等。

行业运行数据

网剧市场

• 播放量：2017年1月在播剧数量88部，播放量129.75亿次，环比增长2.3%，同比增长262%。
• 平台表现：腾讯视频播放量最高，达44.58亿次，环比增长40.6%；优酷播放量下降39.5%；爱奇艺增长38.4%；乐视视频下降39.8%；搜狐视频下降63.1%。
• 热门剧目：《鬼吹灯之精绝古城》播放量最高，达25.45亿次；播放量前五分别为《鬼吹灯之精绝古城》、《奇星记之鲜衣怒马少年时》、《飞刀又见飞刀》、《射雕英雄传》、《西涯侠》。

网络大电影市场

• 数量与播放量：2017年1月网大数量197部，播放量9.75亿次，环比分别下降26.8%和28.5%。
• 平台表现：腾讯视频占据首日播放量Top10的5席，爱奇艺2席，乐视1席。
• 热门网大：《茅山邪道之引魂煞》首日播放量最高，达1207.1万次。

电影市场

• 票房：2017年第7周（2.13-2.19）周票房约12.01亿，环比下降22%，同比下降33%。
• 排片：排片前五为《极限特工：终极回归》（29.3万场）、《生化危机：终章》（36万场）、《欢乐好声音》（15.9万场）、《爱乐之城》（10.3万场）、《刺客信条》（17.6万场）。
• 院线表现：北京万达院线、中影星美院线、广东大地院线、上海联合院线、广州金逸珠江院线为票房前五。

电视剧市场

• 网络播放量：《三生三世十里桃花》播放量最高，达811,452万次。
• 卫视收视率：上海东方卫视、浙江卫视、湖南卫视、江苏卫视、北京卫视为收视率前五。

游戏市场

• 开服数据：运营平台开服前三为37游戏、360游戏、搜狗游戏，页游前三为《蓝月传奇》、《传奇霸业》、《盗墓笔记》。
• AppStore排名：免费榜前三为《王者荣耀》、《王牌NBA》、《捕鱼达人》；畅销榜前三为《王者荣耀》、《梦幻西游》、《倩女幽魂》。
• 安卓游戏下载：应用宝和百度手机助手分别发布单机和网游下载榜单，其中《王者荣耀》、《皇室战争》、《阴阳师》等游戏表现突出。

上市公司要闻

上周要闻

• 浙报传媒：拟出售21家一级子公司股权，预估值20亿元。
• 唐德影视：拟收购上海伟盛影视文化有限公司51%股权。
• 昆仑万维：预计17年第一季度归母净利润1.85亿-2.14亿，同比增长91.28%-121.26%。
• 安妮股份：拟设立两家全资子公司，开展版权服务业务。
• 三七互娱：收购墨鵑科技68.43%股权和智铭网络49%股权，获证监会有条件通过。
• 华策影视：拟收购乐米科技10%股权。
• 皖新传媒：完成创新型资产运作，交易完成后预计税后净利润约4亿元。
• 科达股份：拟收购爱创天杰85%股权、智阅网络90%股权、数字一百100%股权。

下周重大事件

• 利欧股份：召开股东大会，进行互联网投票。
• 皇氏集团：召开股东大会，进行互联网投票。
• 当代明诚：预计披露年报。
• 博瑞传播：预计披露年报。
• 浙江广厦：召开股东大会，进行股权登记。
• 鹿港文化：限售股份上市流通。
• 美盛文化：预计披露年报。
• 长方集团：召开股东大会，进行股权登记。
• 宋城演艺：预计披露年报。
• 中泰桥梁：召开股东大会，进行互联网投票。

风险提示

• 政策风险：政策对内容监管趋严，可能对行业产生负面影响。

投资评级

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 推荐标的：唐德影视、鹿港文化、慈文传媒、美盛文化、凯撒股份、利欧股份、长方集团、华媒控股、信隆健康、星美联合。
• 关注标的：万达院线、上海电影、中国电影、幸福蓝海、丝路视觉、视觉中国。

行业趋势

• 内容变现：IP强变现逻辑推动内容行业增长，网生内容助力变现模式多元化。
• 技术驱动：3D页游微端化趋势为行业带来新的增长点。
• 国企改革：传媒国企改革预期改善，推动板块估值提升。

总结

传媒板块在2017年表现出回暖迹象，PE估值下降至36.3倍，接近2012年水平。游戏和精品内容板块因内生增长和估值优势率先反弹。页游行业正经历从红海向蓝海的转变，3D页游微端化趋势为行业带来新机遇。同时，传媒国企改革预期改善，推动板块估值提升。行业数据表明，网剧播放量增长显著，电影市场虽有波动，但进口片带动票房增长。投资建议关注具有高增长潜力的个股，同时警惕政策风险对内容行业的监管影响。