20240410-天风证券-爱美客-300896.SZ-24Q1预计扣非归母净利+33_-39_业绩表现亮眼_3页

爱美客投资分析报告总结

投资评级摘要

天风证券对爱美客（300896）维持“买入”评级，目标价格缺失，预计2024-2026年归母净利润分别为245亿元、314亿元、401亿元，同比增长320%、280%、278%。估值方面，当前PE50倍，PB10.9倍。

业绩与增长展望

爱美客预计2024年第一季度实现营业收入80-83亿元，同比增长275%-31%；归母净利润51-53亿元，同比增长23%-29%；扣非净利润51-54亿元，同比增长33%-39%。业绩增长主要源于医美终端消费增长及产品品牌影响力提升。公司产品结构以“嗨体”为核心的溶液类注射产品及凝胶类产品“濡白天使”保持稳健增长。

产品竞争力分析

当前核心产品中，“嗨体”类注射产品持续放量，“濡白天使”保持良好增长，系列化产品如“生天使”有望逐步爬坡。公司通过产品矩阵扩展，在医美术后修复领域持续布局，处于行业领先位置。

关键看点与前景

短期看点：现有产品持续放量、新渠道拓展；中期看点：宝尼达颏部适应症及肉毒素产品获批节奏；长期看点：光电、减重等多元化管线进展。公司有望依托产品组合优势，巩固医美龙头地位。

风险提示

宏观经济波动、市场竞争加剧风险、产品研发/销售不及预期风险。业绩预告以公司正式公告为准。

注：本摘要基于公司2024年第一季度业绩预告及投资分析数据整理，仅作参考。