20231027-东吴证券-金龙汽车-600686.SH-2023年三季报业绩点评_业绩稳定释放_毛利率环比高增长_3页_426kb

金龙汽车（600686）2023年三季报业绩点评摘要

核心内容总结

公司业绩概况

• 营业收入：2023Q3实现营收47.15亿元，同比增长190.9%，环比下降161.5%。
• 净利润：归属母公司净利润扭亏为盈至0.10亿元；扣非净利润-0.18亿元，环比下滑72.79%。

季度产销数据分析

• 销量结构变化：
  • 客车总销量10,448辆，同比上升32%，环比下降32%。
  • 大中轻型客车销量同比增幅较高，但大中型客车环比大幅下滑，占比提升至57%，反映出结构改善。
• 出口情况：
  • Q3出口量2.637万辆，同比增49%，环比降25%；市占率稳定在20%以上，整体出口趋势延续。

毛利率与盈利分析

• 毛利率提升：Q3毛利率达12.7%，同比上升2.52个百分点，环比大幅提高主要受高毛利订单及汇率影响缓和。
• 费用摊薄：期间费用率为12.8%，环比上升4.05个百分点（主要因汇兑收益转正）；剔除汇兑影响后，盈利状况稳健。

盈利预测与投资评级

• 未来展望：
  • 预测2023-2025年净利润分别为14.4亿、30.5亿、62.8亿元，CAGR为106%。
  • 四个盈利年对应市盈率(PE)为40、19、9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期
• 客车需求下滑风险