20240109-东吴证券-金龙汽车-600686.SH-2023年产销数据点评_结构优化_出口高增兑现__3页_419kb

金龙汽车（600686）2023年产销数据与出口增长总结

主要内容分析

1. 2023年销量与产量

   • 全年销量42079辆，同比-9%；产量43415辆，同比-2%。
   • 产量结构优化，大中轻客销量分别为16196辆、6481辆、19402辆，同比+27%、-3%、-27%。大中客占比提升至60%，同比+6%，主要由出口增长带动。

2. 出口表现

   • 2023年1-11月出口份额达35%，同比提升14个百分点，出口增速显著高于行业，同比2023年同期增长688%。

3. 2024年展望

   • 2024年预计销量与业绩同比高增长，受益于国内回暖和出口驱动，尤其是新能源与燃油车双重因素促进出口增量。

4. 财务预测

   • 盈利预测：
     • 2023-2025年EPS预测为0.20元、0.43元、0.88元，对应PE为36倍、17倍、8倍。
     • 归母净利润预计为144亿元、305亿元、628亿元，增速分别为112%、106%。
   • 评级：维持“买入”评级。

5. 投资风险

   • 全球经济复苏不及预期，国内外客车需求波动。

总结

金龙汽车2023年结构优化与出口高增逻辑验证，预计2024年将继续受益行业红利，维持“买入”评级。