20231027-中国银河-再升科技-603601.SH-Q3毛利率提升_新领域开拓业绩可期_4页_912kb

再升科技（603601）季报分析与投资建议

业绩概况
2023年前三季度公司实现营业收入1265亿元，同比增长561%；归母净利润117亿元，同比减少1865%，利润降幅较中报收窄主要因毛利率下降（前三季度销售毛利率24.75%，同比下滑26.4pct）以及原材料价格高位、期间费用增加的影响。

关键措施与趋势分析 生产与产品

• 主营业务稳健增长，干净空气业务收入同比增长279%，高效节能业务增速达1163%。
• 第三季度毛利率回升至25.93%，单季净利润同比增加528%，显示Q3经营改善。

战略调整

• 转让全资子公司悠远环境70%股权予曼胡默尔集团，达成新能源领域战略合作，加速在汽车过滤等应用场景布局。

财务预测与投资建议

• 中国银河证券预计2023-25年公司归母净利润为185/236/302亿元，对应PE为44/24/20倍。
• 维持“推荐”评级，认为中长期受益于新应用拓展，但短期因Q3费用增加影响盈利表现。

风险提示

• 市场需求、新领域渗透不及预期；原材料价格波动；产能释放节奏偏差等风险。

分析师信息

分析师：王婷、贾亚萌
来源：中国银河证券研究院