20240828-开源证券-桐昆股份-601233.SH-公司信息更新报告_2024H1业绩同比大幅增长_看好长丝盈利继续修复_4页_722kb

桐昆股份2024年半年报显示，公司在上半年实现显著业绩增长，营收同比增长30.67%，归母净利润同比增长911.35%。分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，对应PE分别为77、61、52倍。

涤纶长丝行业表现向好，公司产品量价齐升，POY、FDY、DTY价格同比分别增长169%、203%、206%，销量同比激增3201%。毛利率方面，POY、FDY、DTY同比变动为+0.39pcts、-1.95pcts、+7.92pcts。分析师看好行业供给格局优化，预计2024年实际净产能增量将少于原统计值，龙头企业有望优先受益于价格弹性。

风险因素主要涉及油价波动、下游需求不及预期及产能投放进度。桐昆股份估值水平从2022A的22.60倍PE降至2026E的52倍，ROE水平逐期提升，资产周转和净利率持续改善。

桐昆股份上半年经营业绩亮眼，涤纶长丝价格持续走高，产能利用率显著提升，分析师维持“买入”评级，认为公司下半年将受益于旺季行情。