20230223-西南证券-医药行业2023年2月投资月报_平衡短期和中长期配置机会_114页_8mb

医药行业2023年2月投资月报总结

核心内容

本报告总结了2023年2月医药行业的市场表现、政策动态、基金持仓变化以及投资策略，重点分析了医药行业在短期和中长期的配置机会。整体来看，医药行业在2023年初表现稳健，但整体仍跑输大盘，市场关注度有所回升。

主要观点

1. 行情回顾

• 2023年初以来（截至2023年1月31日），申万医药指数上涨5.47%，跑输沪深300指数1.9%，行业涨跌幅排名第18。
• 1月医药行业表现平稳，累计超额收益水平保持不变，跑赢医药指数7.4%。
• 医药子行业中，其他生物制品涨幅最大（+12.8%），而线下药店跌幅最大（-5.6%）。
• 个股表现分化，涨幅前十的公司如毕得医药、首药控股-U等，跌幅前十的公司如丰原药业、翰宇药业等。

2. 投资策略

• 短期配置：市场将青睐估值修复空间大、政策利好的医药子板块。
• 中长期配置：企业创新能力和疫后复苏将是推动行业增长的核心因素。
• 2023年全年，看好创新、疫后复苏、自主可控/产业链安全三大投资主线。

3. 组合推荐

• 弹性组合：以岭药业、华润三九、寿仙谷、太极集团、佐力药业、海创药业-U、首药控股-U、迈得医疗、祥生医疗等。
• 港股组合：金斯瑞生物科技、和黄医药、康方生物-B、科济药业、微创机器人-B、海吉亚医疗、启明医疗-B、药明生物、君实生物等。
• 稳健组合：恒瑞医药、爱尔眼科、迈瑞医疗、云南白药、我武生物、爱美客、智飞生物、通策医疗等。
• 科创板组合：百济神州、荣昌生物、泽璟制药、联影医疗、澳华内镜、奥浦迈、华大智造、诺唯赞、爱博医疗等。

关键信息

1. 市场估值

• 截至2023年1月31日，医药行业PE(TTM)为26倍，低于过去十年中位数水平。
• 相对沪深300的溢价率131.5%，高于其他行业。
• 医药子行业中，医院估值最高（119倍），体外诊断最低（5倍）。

2. 基金持仓

• 2022Q4公募基金医药行业持仓占比为11.63%，环比上升1.55个百分点。
• 基金持仓市值排名前五为：迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、恒瑞医药、爱美客。
• 持股基金数量增长前五为：人福医药、药明康德、康龙化成、科伦药业、华东医药。

3. 行业政策与趋势

• 医保谈判常态化，创新药进入医保后有望实现放量增长。
• 疫情后，医药复苏成为重要趋势，市场对相关板块关注度提升。
• 产业链安全与自主可控成为投资关注点，尤其在政策支持和国际环境变化背景下。

总结

2023年2月，医药行业整体表现稳健，但相对大盘仍略显落后。市场关注点集中在创新药、疫后复苏及产业链安全三大主线。医药板块估值处于历史低位，具备一定的估值修复空间。公募基金持仓有所回升，尤其是迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科等个股受到较多关注。未来医药行业将受益于创新能力和政策支持，投资者应关注具有高确定性的投资机会。