20161113-兴业证券-农林牧渔行业周报_继续关注大周期反转_基本面改善和涨价热点_17页_712kb

文档总结

核心内容概述

本报告为2016年11月13日发布的农业行业投资建议，主要分析农业板块近期表现、农产品及畜禽价格走势、行业存栏数据变化以及USDA月度报告内容，并提出重点公司的投资评级与建议。

主要观点

1. 农业板块表现

• 农业板块本周上涨1.84%，在28个子行业中排名第15。
• 白鸡价格下跌，但仙坛股份因次新股上涨带动涨幅显著。
• 橡胶价格上涨带动海南橡胶走高，西王食品因收购事件前期上涨，本周回调。
• 其余子板块总体小幅震荡。

2. 投资建议

• 奶价大周期反转：继续推荐A股西部牧业，港股现代牧业、中国圣牧等，建议逢低布局。
• 隆平高科：新品种爆发性增长，建议加强关注。
• 饲料行业：尽管猪价下滑，但饲料成本下降，盈利水平仍佳，建议继续关注海大集团、禾丰牧业及猪料相关标的。
• 白鸡板块：后期有涨价催化带来的反弹机会，建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。
• 通胀预期：年底商品涨价和通胀主题可能提振农业板块，重点关注原奶、种子及部分大宗商品相关标的。

3. 畜禽价格走势

• 猪价反弹：因惜售和需求回升，本周猪价上涨，行业供需紧平衡，预计猪价涨后高位震荡。
• 毛鸡价格下滑：供给增加，毛鸡价格下跌，鸡苗价格因下游需求疲软而承压。
• 父母代存栏高位：预计产能去化兑现后，苗价和鸡价将趋势性上涨。

4. 粮食与油脂价格

• 玉米：国内玉米价格低位企稳，CBOT玉米价格震荡下滑。
• 小麦：国内小麦价格企稳，CBOT小麦价格震荡。
• 大米：国内米价略升，泰国大米小幅回落。
• 大豆：国内大豆价格企稳，CBOT大豆价格震荡。
• 食用油：豆油、菜油价格上涨，棕榈油价格上升，成本价也同步上升。

5. 存栏数据

• 2016年9月能繁母猪环比下滑0.5%，比去年同期减少3.8%。
• 生猪存栏环比增加0.1%，但比去年同期减少3.2%。
• 9月能繁母猪存栏再度下降，主要受环保政策影响，行业弹性减弱。

6. USDA月度报告

• 由于天气良好，USDA上调了16/17年度部分农产品产量预测，如玉米、小麦、大米等，消费量也有相应调整。

关键信息

重点公司盈利预测与估值

行情回顾

• 农业板块整体表现平稳，与沪深300指数基本持平。
• 个股表现分化，仙坛股份、海南橡胶等涨幅较大，而通威股份、新五丰等出现回调。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

其他信息

• 下周股东大会：包括新赛股份、好当家、*ST景谷、百洋股份、壹桥股份、通威股份、西王食品、星河生物、大湖股份等。
• IPO网上申购：宏辉果蔬（11月14日）。
• 投资评级说明：买入为相对大盘涨幅大于15%，增持为相对大盘涨幅在5%~15%之间。

结论

农业板块在当前市场环境下表现平稳，但存在结构性机会。重点关注奶价反转、种子行业新品种增长、通胀主题以及部分个股的估值变化。建议投资者在关注行业基本面改善的同时，把握涨价热点带来的投资机会。